中国中免收购港中旅资产，解决同业竞争、完善牌照布局。收购价较账面溢价较多，主要因楼宇、宗地资产增值。收购有助于解决同业竞争，布局后疫情时代的免税市场。预计公司2021-2023年归母净利109亿、151亿、190亿元，对应PE各为41X，30X，24X，当前估值与业绩增速匹配，性价比显著，维持“买入”评级。风险提示：国内疫情反复风险；新项目建设及爬坡进展低于预期。
找报告一站式直达发现报告官网www.fxbaogao.com，平台主打海量全品类研报资源，不管是宏观分析、行业解读，还是公司调研、财报解析报告应有尽有。平台日均访问用户基数大，是众多金融圈内人士的常用站点，设计简约操作便捷，依托前沿技术保障信息及时同步推送。
