农林牧渔行业周观点：猪价止涨回落，关注企业降本增效阶段性成果

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1. 核心观点：猪价止涨回落，关注企业降本增效阶段性成果。本周五全国外三元生猪出栏均价17.12元/公斤，较上周五下降4.04%。本周五全国15公斤外三元仔猪出栏均价28.23元/公斤，较上周五下降3.88%。本周生猪价格持续下跌，跌幅较上周有所加大。因为10-11月期间猪价脱离供需面大幅上涨，透支了12-1月的市场利益，腌腊制品制作规模也明显下降，叠加养殖户出栏积极性提高，企业出栏计划增加，屠宰企业收猪难度下降，此外生猪出栏体重也逐渐回升，大肥猪短缺的炒作逐渐脆弱。近期猪价震荡频率提高，18元以上地区所剩无几，周度价格已连续两周下跌。农业农村部11月30日表示，目前生猪产能仍然相对偏高，预计大概到明年一季度才能调整到合理的范围。我们认为，随着进入消费旺季需求上升，Q4猪价出现了较强反弹，企业阶段性亏损有望得到一定修复，全年生猪均价有望保持在20元/kg左右。从周期角度判断，周期反转拐点仍需密切关注近几个月的产能去化节奏，临近年末，重点关注企业降本增效阶段性成果，推荐关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业，其次关注存在较大预期和估值偏差的二线和小而美标的。 2. 市场回顾：本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业2.74%、农产品加工1.80%、饲料1.66%、渔业1.21%、动物保健-0.61%、林业-0.81%、畜禽养殖-1.66%、农业综合-2.85%。本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：万向德农23.71%、天马科技21.81%、*ST东洋20.20%、湘佳股份18.53%、众兴菌业13.33%；表现后五的公司为：*ST景谷-5.75%、金丹科技-7.53%、*ST