www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●碳中和专题 2021年12月11日 [table_main] 公司深度报告模板 碳中和周报：首个履约期接近尾声，全国碳市场表现活跃 环保公用/建材/钢铁/煤炭合作撰写 推荐（维持评级） 核心观点 ⚫ 政策陆续出台,全力推动各领域碳达峰。近日，工信部发布《“十四五”工业绿色发展规划》，针对我国制造业高效、绿色、循环、低碳发展的战略任务提出了“聚焦1大行动、构建2大体系、推动6大转型、实施8大工程”的整体实施路径。未来我国将在能源消费低碳化、资源利用循环化、生产过程绿色化、等方面推进工业绿色转型。 ⚫ 水泥价格下跌，玻璃价格有所上涨。随着天气转冷，北方地区开始执行采暖季错峰停窑计划，同时南方地区需求低于往年同期，需求下行带动水泥价格下跌。随着煤炭价格回落，水泥-煤炭价差环比下滑，行业盈利能力环比小幅下滑，且同比涨幅收窄。本周浮法玻璃现货价格延续上涨态势。因赶工需求，部分区域浮法玻璃企业库存出现下降，但整体库存仍处于偏高位置。成本方面，纯碱价格有一定下滑，燃料价格有所下调。浮法玻璃行业利润稳步增长。 ⚫ 库存降幅收窄，本轮需求回暖或接近尾声。本周钢材价格偏强运行，呈长强板弱分化走势，吨钢毛利明显提升，钢厂盈利面大幅回升。供给方面，本周除螺纹小幅下降外，五大钢材产量均环比回升；需求方面，周消费量环比小幅回升、增速明显下降；库存方面，总库存环比小幅收缩，厂库降幅大于社库。原料端，本周铁矿石由强转弱，焦炭持续走稳，废钢偏强运行。需求方面随着北材南下的在途资源逐渐入库，刚需将以消化自有库存为主，采购积极性或将下降。 ⚫ 深入推动能源革命，加快建设能源强国。中央经济工作会议提到，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。要确保能源供应，大企业特别是国有企业要带头保供稳价。我们认为，在储能技术培育成熟和新能源稳定性提高之前，不能过快去煤化，虽然会控制新增产能和产量，但力度会适中，传统能源的保供对于经济稳定运行更具有重要意义，对传统能源的约束有望缓和。 ⚫ 投资建议：环保公用：建议关注中国电力（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、龙源电力（0916.HK）、三峡能源（600905.SH）、百川畅银（300614.SZ）、高能环境（603588.SH）、浙富控股（002266.SZ）、英科再生（688087.SH）。建材：推荐坚朗五金（002791.SZ）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、中国巨石（600176.SH）。钢铁：推荐宝钢股份（600019.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、永兴材料（002756.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、中信特钢（000708.SZ）。煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）、美锦能源（000723）、华阳股份（600348）。 ⚫ 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险，限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。 分析师 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 潘玮 ：010-80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002 特此鸣谢：贾亚萌，阎予露 碳市场数据 2021.12.10 [table_report] 资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院 相关研究 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：“十四五”工业绿色发展规划出台，全力推动工业碳达峰-20211204 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：建设全国统一电力市场体系，积极推动企业参与绿电交易-20211127 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：“双碳”政策密集出台，关注重点领域规划-20211120 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ...................................................................................... 2 二、行业数据 ...................................................................................... 2 三、行情回顾 ..................................................................................... 10 （一）碳市场行情 .................................................................................. 10 （二）行业行情 .................................................................................... 10 四、核心观点 ..................................................................................... 13 五、风险提示 ..................................................................................... 15 六、附录 ........................................................................................ 17 rQtOtNqQvNtMxPtRtQrNpN9PdN9PnPmMtRoPiNnMmOfQpOpMaQqQxONZrNyQMYsPoP 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、行业要闻 1.中办国办印发《农村人居环境整治提升五年行动方案（2021－2025年）》 近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《农村人居环境整治提升五年行动方案（2021－2025年）》，行动目标为到2025年，农村人居环境显著改善，生态宜居美丽乡村建设取得新进步。农村卫生厕所普及率稳步提高，厕所粪污基本得到有效处理；农村生活污水治理率不断提升，乱倒乱排得到管控；农村生活垃圾无害化处理水平明显提升，有条件的村庄实现生活垃圾分类、源头减量；农村人居环境治理水平显著提升，长效管护机制基本建立。 东部地区、中西部城市近郊区等有基础、有条件的地区，全面提升农村人居环境基础设施建设水平，农村卫生厕所基本普及，农村生活污水治理率明显提升，农村生活垃圾基本实现无害化处理并推动分类处理试点示范，长效管护机制全面建立。 中西部有较好基础、基本具备条件的地区，农村人居环境基础设施持续完善，农村户用厕所愿改尽改，农村生活污水治理率有效提升，农村生活垃圾收运处置体系基本实现全覆盖，长效管护机制基本建立。 地处偏远、经济欠发达的地区，农村人居环境基础设施明显改善，农村卫生厕所普及率逐步提高，农村生活污水垃圾治理水平有新提升，村容村貌持续改善。 2.国家能源局印发《风电场改造升级和退役管理办法》 近日，国家能源局印发《风电场改造升级和退役管理办法》征求意见稿，意见稿指出，本办法所称风电场改造升级是指对风电场风电机组进行“以大代小”，对配套升压变电站、场内集电线路等设施进行更换或技术改造升级。风电场改造升级分为增容改造和等容改造。意见稿明确，风电场改造升级项目上网电价补贴电量部分按原项目电价政策执行，其余电量部分按项目重新备案当年电价政策执行。 3.北京市“十四五”时期生态环境保护规划 近日，北京市发布了《北京市“十四五”时期生态环境保护规划》，对于北京市的“十四五”生态环保工作进行了规划。 2035年远景目标为：生态环境根本好转，优质生态产品供给更加充足，绿色生产生活方式成为社会广泛自觉，碳排放率先达峰后持续下降，碳中和实现明显进展，天蓝、水清、森林环绕的生态城市基本建成。 2025年主要目标为：生态文明水平明显提升，绿色发展理念深入人心，绿色生产生活方式普遍推广，碳排放稳中有降，碳中和迈出坚实步伐，生态环境质量进一步改善，环境风险得到有效管控，区域协同治理更加深入，现代化治理体系和治理能力更加完善，绿色北京建设取得重大进展。 ——发展更低碳。碳排放总量率先实现达峰后稳中有降，较峰值下降10%以上(不含航空客货运输碳排放，下同)。单位地区生产总值二氧化碳排放下降18%左右，可再生能源消费比重达到14%左右。主要污染物排放总量持续减少，氮氧化物、VOCs、化学需氧量和氨氮重点工 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 程减排量分别为1.38万吨、0.99万吨、1.7万吨和0.12万吨以上。 ——空气更清新。空气质量继续改善，PM2.5年均浓度降至35微克/立方米左右；空气质量优良天数比率稳步提升，基本消除重污染天气。生态涵养区PM2.5年均浓度在稳定达到国家空气质量二级标准基础上进一步下降。 ——水体更清洁。水环境质量持续向好，地表水国控断面达到或好于III类水体比例稳步提升，消除劣V类水体。密云水库等集中式饮用水水源地水质稳定达标，地下水环境质量总体保持稳定，河湖水生态状况持续改善。核心区考核断面基本达到水功能区水质要求，生态涵养区考核断面水质力争达到IV类及以上。 ——土壤更安全。土壤环境风险基本得到全面管控，土壤安全利用水平巩固提升，受污染耕地、污染地块安全利用率达到95%以上。 ——生态更宜居。生态系统质量和稳定性稳步提升，生态保护红线占市域面积比例不低于26.1%，生物多样性得到保护，生态安全屏障更加牢固，生态环境安全得到有效保障。 4.贵州：关于做好2022年度水泥行业错峰生产的通知 近日，贵州省工信厅、生态环境厅联合发布《关于做好2022年度水泥行业错峰生产的通知》。贵州省2021-2022停窑时间安排如下： 全省所有新型干法水泥熟料生产线全部实行错峰生产。硅酸盐水泥生产硅酸盐水泥熟料的生产线，每条线全年停窑时间为150天，其中一季度不少于60天，二季度不少于30天，三季度不少于30天，四季度不少于30天。特种水泥专门生产特种水泥的熟料生产线，每条线停窑时间由属地市 （州）工业和信息化主管部门会同当地生态环境部门自行确定。 5.青海：关于做好水泥熟料生产企业常态化错峰生产工作的通知 近期，青海省工信厅、生态环境厅下发《关于做好水泥熟料生产企业常态化错峰生产工作的通知》，通知提出，青海省水泥行业常态化错峰生产工作要常态化错峰和差异化错峰相结合。 每年11月1日-次年4月10日，全省所有水泥熟料生产线累计执行错峰生产不少于120天，在全年范围内全省所有水泥熟料生产线执行错峰停产总计180天，具体错峰生产时间按省建材工业协会每年组织企业签订的错峰生产协议时间执行。 《