环保公用/建材/钢铁/煤炭行业碳中和周报：建设全国统一电力市场体系，积极推动企业参与绿电交易

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●碳中和专题 2021年11月27日 [table_main] 公司深度报告模板 碳中和周报：建设全国统一电力市场体系，积极推动企业参与绿电交易 环保公用/建材/钢铁/煤炭合作撰写 推荐（维持评级） 核心观点 ⚫ 建立全国统一电力市场，推动绿电快速发展。近日，中央深改委会议提出建设全国统一电力市场体系，推进适应能源结构转型的电力市场机制建设，有序推动新能源参与市场交易。另外国家电网也发布了《省间电力现货交易规则》，提出所有的发电类型和企业都可以参与省间电力现货交易，鼓励省间绿电交易。建设全国统一电力市场体系不仅可以提升绿电溢价，还可以提高绿电消纳比例，有利于保障新能源发电企业的盈利能力，加速推动电力系统清洁低碳转型。 ⚫ 水泥、玻璃价格延续下跌态势。随着天气转冷，北方地区开始执行采暖季错峰停窑计划，同时南方部分地区存在赶工需求，但需求低于往年同期，需求下行带动水泥价格下跌。随着煤炭价格回落，水泥-煤炭价差环比下滑、同比有所上涨，行业盈利能力环比小幅下滑，且同比涨幅收窄。本周浮法玻璃现货价格延续下跌态势。因赶工需求，部分区域浮法玻璃企业库存出现下降，但整体库存仍处于偏高位置。成本方面，纯碱价格有一定下滑，但燃料价格有所上涨。 ⚫ 需求回暖、钢价震荡回升，钢厂盈利好转。本周钢材价格窄幅回升，吨钢毛利、钢厂盈利面均明显好转。供给方面，限产政策与浮亏情况下企业生产积极性不高，导致供应量继续下降，预计年底供给端仍将低位运行。需求方面符合我们之前的预期，受地赶工期、产边际放松及资金缓解影响，短期需求小幅释放导致消费回暖。原料端，铁矿石内外矿走势分化，焦炭连跌，废钢走强。由于前十个月限产效果显著，后续影响供给端的因素将更多转移至于钢厂浮亏情况；本轮需求回暖预计持续较短，长期来看钢市仍将延续供需双弱格局。 ⚫ 煤炭市场有所回暖，动力煤现货价格现止跌迹象。近两周，补库需求逐步增加，期货市场价格略有反弹，资本市场方面，11月16日至今，煤炭指数反弹5%，市场情绪较之前有所改善。随着增产保供措施及限价政策的逐步落地，产地端供给不断释放，各环节库存都逐渐提升至合理区间，预计后期进入12月，冬季用煤需求愈加旺盛，煤价短期大幅下调后或将趋于稳定，煤炭市场供需将逐渐由偏紧向基本平衡方向发展。 ⚫ 投资建议：环保公用：建议关注中国电力（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、华润电力（0836.HK）、龙源电力（0916.HK）、三峡能源（600905.SH）、百川畅银（300614.SZ）。建材：推荐中国巨石（600176.SH）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、旗滨集团（601636.SH）。钢铁：推荐宝钢股份（600019.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、永兴材料（002756.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、中信特钢（000708.SZ）。煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）。 ⚫ 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险，限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。 分析师 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 潘玮 ：010-80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002 特此鸣谢：贾亚萌，阎予露 碳市场数据 2021.11.26 [table_report] 资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院 相关研究 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：“双碳”政策密集出台，关注重点领域规划-20211120 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：深入打好污染防治攻坚战，推动经济社会绿色转型-20211114 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：煤炭供需形势明显好转，电厂存煤达到常年正常水平-20211106 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ...................................................................................... 2 二、行业数据 ...................................................................................... 2 三、行情回顾 ..................................................................................... 11 （一）碳市场行情 .................................................................................. 11 （二）行业行情 .................................................................................... 12 四、核心观点 ..................................................................................... 15 五、风险提示 ..................................................................................... 17 六、附录 ........................................................................................ 18 nMwOtNxPrOuMwPvNzQnOtR7NaO8OoMmMoMqRfQrQrQiNnPvM6MnNvMMYrMpQuOmNzQ 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、行业要闻 1.中央深改委会议提出建设全国统一电力市场体系 11月24日召开的中央全面深化改革委员会第二十二次会议指出，要健全多层次统一电力市场体系，加快建设国家电力市场，引导全国、省（区、市）、区域各层次电力市场协同运行、融合发展，规范统一的交易规则和技术标准，推动形成多元竞争的电力市场格局。 会议指出，近年来，我国电力市场建设稳步有序推进，市场化交易电量比重大幅提升。要健全多层次统一电力市场体系，加快建设国家电力市场，引导全国、省（区、市）、区域各层次电力市场协同运行、融合发展，规范统一的交易规则和技术标准，推动形成多元竞争的电力市场格局。要改革完善煤电价格市场化形成机制，完善电价传导机制，有效平衡电力供需。要加强电力统筹规划、政策法规、科学监测等工作，做好基本公共服务供给的兜底，确保居民、农业、公用事业等用电价格相对稳定。要推进适应能源结构转型的电力市场机制建设，有序推动新能源参与市场交易，科学指导电力规划和有效投资，发挥电力市场对能源清洁低碳转型的支撑作用。 2.国家电网正式印发省间电力现货交易规则（试行） 11月24日，国家电网有限公司按照国家发改委、国家能源局《关于国家电网有限公司省间电力现货交易规则的复函》要求，正式印发《省间电力现货交易规则（试行）》。规则的印发标志着我国构建“统一市场、两级运作”的电力市场体系又迈出了坚实的一步，是中国电力现货市场建设的重要里程碑。 自《中共中央 国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（中发〔2015〕9号）印发以来，国家发改委、国家能源局等有关部门相继出台了有序放开发用电计划、开展电力现货市场试点等一系列政策和规则，持续完善电力市场政策，我国电力市场体系日渐完善。 目前，省间、省内中长期电力交易机制已全部建立并常态化运行。省级现货市场取得积极进展，国家电网经营区六家省级现货试点单位均已实现了长周期结算试运行。但是，省间现货仅开展了跨区域省间交易、参与主体仅为富余可再生能源，尚未与省间中长期交易构成完整的省间交易体系，省间市场落实国家能源战略、促进清洁能源大范围优化配置的作用和潜力仍需进一步挖掘。 为进一步贯彻落实中发9号文中关于“建立规范的跨省跨区电力市场交易机制，促使电力富余地区更好地向缺电地区输送电力，充分发挥市场配置资源、调剂余缺的作用”的要求，国家电网有限公司在跨区域富余可再生能源现货交易基础上，坚持市场化改革方向，结合电网运行实际需求，进一步扩大市场范围、丰富交易主体、完善交易机制，利用市场化机制开展省间电力余缺互济、促进新能源大范围消纳，组织研究编制了《省间电力现货交易规则（试行）》。 3.国家发展改革委国家能源局印发《售电公司管理办法》 国家发改委、国家能源局日前联合印发《售电公司管理办法》，办法对售电公司的准入、注册条件、权利及义务、履约保函、保底售电等做出相应规定。发电企业、电力建设企业、高新产业园区、经济技术开发区、供水、供气、供热等公共服务行业和节能服务公司所属售电公 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 司(含全资、控股或参股)应当具有独立法人资格，独立运营。上述公司申请经营范围增项开展售电业务的，新开展的同一笔交易中不能同时作为买方和卖方。 售电公司注册条件。(一)依照《中华人民共和国公司法》登记注册的企业法人。(二)资产要求。1。 资产总额不得低于 2 千万元人民币。2。 资产总额在 2 千万元至 1 亿元(不含)人民币的，可以从事年售电量不超过 30 亿千瓦时的售电业务。 3。 资产总额在 1 亿元至 2 亿元(不含)人民币的，可以从事年售电量不超过 60 亿千瓦时的售电业务。4。 资产总额在 2 亿元人民币以上的，不限制其售电量。 权利与义务：多个售电公司可以在同一配电区域内售电。同一售电公司可在多个配电区域内售电。可向用户提供包括但不限于合同能源管理、综合节能、合理用能咨询和用电设备运行维护等增值服务，并收取相应费用。 履约保函：售电公司参与批发和(或)零售市场交易前，应通过以下额度的最大值向电力交易机构提交履约保函或者履约保险等履约保障凭证：1。过去12个月批发市场交易总电量，按标准不低于0.8 分/千瓦时；2。过去 2个月内参与批发、零售两个市场交易电量的大值，按标准不低于5分/千瓦时。 保底售电：保底售电公司每年确定一次，具体数量由地方主管部门确定。原则上所有售电公司均可申请成为保底售电公司，地方主管部门负责审批选取其中经营稳定、信用良好、资金储备充足、人员技术实力强的主体成为保底售电公司。 4.世界钢协：全球吨钢碳排放量再创新高！这些钢企是可持续发展优胜者 11月12日，世界钢协发布《可持续发展的钢铁：可持续发展指标2021与可持续发展之路》期刊。该期刊公布了8项可持续发展指标的最新数据以及9项最新的可持续发展计划，还公布了2021年“钢铁行业可持续发展优胜者企业”名单。 统计数据显示，2020年，全球钢铁行业吨钢二氧化碳排放量为1.89吨，较2019