www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●碳中和专题 2021年12月18日 [table_main] 公司深度报告模板 碳中和周报：“无废城市”建设方案正式发布，推动城市全面绿色转型 环保公用/建材/钢铁/煤炭合作撰写 推荐（维持评级） 核心观点 ⚫ “无废城市”建设方案正式发布。近日《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》正式发布。《方案》计划推动100个左右地级及以上城市开展“无废城市”建设，到2025年 “无废城市”固体废物产生强度较快下降，综合利用水平显著提升，无害化处置能力有效保障，减污降碳协同增效作用充分发挥等。环卫设备与运营、垃圾焚烧、回收再生等领域值得关注。 ⚫ 水泥行业淡季，需求偏弱价格走低；玻璃价格继续上涨。随天气转冷，北方大部分省份开始执行采暖季错峰停窑计划，导致全国部分地区水泥行业减产。今年南方地区需求低于往年同期，需求下行带动水泥价格下跌。本周煤炭价格保持平稳，加上水泥价格继续下降，行业盈利能力环比小幅下滑。预计未来水泥需求将进一步减少，水泥价格成稳中趋弱走势。本周浮法玻璃价格继续上涨。因赶工需求，浮法玻璃企业库存小幅下降。本周纯碱价格趋弱运行，加上燃料价格有所下调，行业利润稳步增长，但涨幅收窄。 ⚫ 吨钢毛利持续扩大，供需双弱格局延续。受原料价格上涨支撑，本周钢材价格小幅上调，吨钢毛利进一步扩大，钢厂盈利面继续回升。供给方面，本周五大品种钢材环比供应量小幅回升，长增板降；需求方面，周消费量小幅回升，升幅缩窄，具体来看建材减少、板材增加；总库存继续稳步下降。原料端整体价格上涨，铁矿石价格走高、焦炭市场走稳、废钢稳中上行。后续受采暖季限产及冬奥会等政策影响需求难有明显释放，刚需仍将以消化自有库存为主，在下游地产、基建走弱的大背景下需求或转弱。 ⚫ 随着电价定价机制改革不断推进，煤炭行业有望获得更加广阔的发展空间。伴随煤电联动机制的建立，长协基准价的调整对稳定上下游起到关键作用。近期上层针对维稳地产市场频频发声，地产产业链稳定健康发展可期，需求端有边际改善趋势。煤炭作为基础能源，在能源结构转换过程中仍起到压舱石的作用，不可或缺。 ⚫ 投资建议：环保公用：盈峰环境（000967.SZ）、侨银股份（002973.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、伟明环保（603568.SH）、高能环境（603588.SH）、浙富控股(002266.SZ)、英科再生(688087.SH)、百川畅银（300614.SZ）。建材：推荐坚朗五金（002791.SZ）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、中国巨石（600176.SH）。钢铁：推荐宝钢股份（600019.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、永兴材料（002756.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、中信特钢（000708.SZ）。煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）、美锦能源（000723）、华阳股份（600348）。 ⚫ 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险，限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。 分析师 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 潘玮 ：010-80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002 特此鸣谢：贾亚萌，阎予露 碳市场数据 2021.12.17 [table_report] 资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院 相关研究 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：首个履约期接近尾声，全国碳市场表现活跃-20211211 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：“十四五”工业绿色发展规划出台，全力推动工业碳达峰-20211204 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：建设全国统一电力市场体系，积极推动企业参与绿电交易-20211127 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ...................................................................................... 2 二、行业数据 ...................................................................................... 2 三、行情回顾 ..................................................................................... 10 （一）碳市场行情 .................................................................................. 10 （二）行业行情 .................................................................................... 10 四、核心观点 ..................................................................................... 14 五、风险提示 ..................................................................................... 16 六、附录 ........................................................................................ 18 mNoNoPnRqPnNmOvMoRsQoN9PbPaQnPnNmOqRlOpOpNkPnPqQ8OnMrRNZsPoOwMmRpQ 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、行业要闻 1.生态环境部等18部委联合印发《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》 日前，生态环境部等18部委联合印发《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》。工作目标是，推动100个左右地级及以上城市开展“无废城市”建设，到2025年，“无废城市”固体废物产生强度较快下降，综合利用水平显著提升，无害化处置能力有效保障，减污降碳协同增效作用充分发挥，基本实现固体废物管理信息“一张网”，“无废”理念得到广泛认同，固体废物治理体系和治理能力得到明显提升。 市级人民政府提出申请，由省级生态环境部门汇总并会同省级有关部门提出意见后，于 2022 年 2 月 15 日前报送生态环境部。直辖市确定开展“无废城市”建设的城区范围，由直辖市生态环境局会同同级有关部门提出意见后，报送生态环境部。生态环境部会同有关部门，根据各省推荐情况，综合考虑城市基础条件、工作积极性和国家相关重大战略安排等因素，确定开展“无废城市”建设的城市名单。具有重大示范意义的县级行政区、开发区等，可参照“无废城市”建设要求一并推进。 2.2021年1-11月电力消费情况发布 1-11月，全国全社会用电量74972亿千瓦时，同比增长11.4%，其中，11月份全国全社会用电量6718亿千瓦时，同比增长3.1%。分产业看，1-11月，第一产业用电量919亿千瓦时，同比增长18.1%；第二产业用电量50255亿千瓦时，同比增长10.2%；第三产业用电量13008亿千瓦时，同比增长19.0%；城乡居民生活用电量10790亿千瓦时，同比增长7.5%。 1-11月，东、中、西部和东北地区全社会用电量分别为35913、14048、20938和4072亿千瓦时，增速分别为11.9%、12.8%、10.4%和6.7%。11月份，东、中、西部和东北地区全社会用电量增速分别为3.9%、4.4%、1.6%和0.8%。 1-11月，全国工业用电量49320亿千瓦时，同比增长10.2%，增速比上年同期提高8.1个百分点，占全社会用电量的比重为65.8%。11月份，全国工业用电量4679亿千瓦时，同比增长0.8%，增速比上年同期回落9.2个百分点，占全社会用电量的比重为69.6%。 1-11月，化工行业用电量4582亿千瓦时，同比增长7.4%，增速比上年同期提高6.1个百分点；建材行业用电量3804亿千瓦时，同比增长8.3%，增速比上年同期提高4.8个百分点；黑色金属冶炼行业用电量5824亿千瓦时，同比增长7.7%，增速比上年同期提高4.2个百分点；有色金属冶炼行业用电量6113亿千瓦时，同比增长6.4%，增速比上年同期提高2.1个百分点。 3.中央经济工作会议再提碳达峰碳中和 要正确认识和把握碳达峰碳中和。实现碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求，要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役。要坚持全国统筹、节约优先、双轮驱动、内外畅通、防范风险的原则。传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。要狠抓绿色低碳技术攻关。要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，加快形成减污降碳的激励约 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 束机制，防止简单层层分解。要确保能源供应，大企业特别是国有企业要带头保供稳价。要深入推动能源革命，加快建设能源强国。 4.冬储”倒计时！多家钢厂公布冬储政策 钢贸商蓄势“抢购”？ 近日，各地区钢厂开始陆续公布冬储政策，又到了“冬储季”。从往年情况来看，如冬储时间过早，则存在时间过长、累库过高的风险，但如果时间过晚，冬储行情启动，价格则难以具备优势。 与往年不同，今年钢贸商进步进行冬储较为纠结，到底是否冬储？价格达到什么水平钢贸商会选择进行冬储？ 从目前已公布的钢厂冬储政策看，螺纹钢报价在4450—4800元/吨不等，消息面称低价货源成交好，但投放量少。“这个价格还是不错的，昨天一开始出的是4400元/吨，代理订货很积极。”光大期货黑色系研究总监邱跃成对期货日报记者表示，昨日杭州市场上镔鑫的螺纹现货价格在4750元/吨左右，冬储价格钢厂定到4450元/吨，这说明钢厂在当前利润相对较高的情况下，对于后市预期还是比较谨慎的，也对代理商进行了一定幅度的让利。（格兰钢铁） 5.浦项在韩国钢铁行业首次启动CCU技术示范项目 近日，浦项在韩国钢铁行业率先启动了碳捕集与利用（CCU）技术示范项目，致力于加速开展“钢铁行业二氧化碳捕集和转化技术示范”。通过回收生产过程中产生的二氧化碳，每年有望减少32万吨碳排放。 为了应对日益严格的环境法规，浦项自2010年开始与浦项产业科学研究院（RIST）合作，将自主开发的CCU技术应用于生产现场，对钢铁制造过程中产生的高温尾气中的二氧化碳进行再利用。这项低碳环保技术的关键核心是对高炉、转炉和 FINEX炉冶炼过程中产生的高纯度