本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  本周重点变化： ①中央经济工作会议召开，提出“适度超前开展基础设施投资”“跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”“坚决遏制新增地方政府隐性债务”，坚定“房住不炒”，提出“推进保障性住房建设”“支持合理住房需求”“因城施策”“双碳不可能毕其功于一役”。②央行宣布降准。③发改委提出“家具家装下乡”，推动农村居民消费梯次升级。④河南省工信厅发布《河南省钢铁、电解铝、水泥玻璃行业产能置换实施细则（试行）》，光伏玻璃新建程序趋严。⑤本周电子纱、粗纱均有回落。  核心观点： ①年底重磅政策频发，基建链、地产链政策底明确，政策传导至基本面尚需时日，因此我们认为，一方面，预期角度，产业链前端优于后端，水泥、建筑、防水、减水剂率先受益；另一方面，落地角度，融资端改善优先促进竣工交房，玻璃、五金、涂料、管材、石膏板需求有望加速回暖。 ②建材龙头加速提升新型材料良率，同步开发客户新建产能，提高应用渗透。例如风电叶片的碳玻复合材料、UTG玻璃（折叠手机应用）、药用玻璃、风电灌浆、光伏玻璃等。建议重点关注新型材料应用，未来收益贡献有望稳步提升，平滑地产/基建周期性，同时克服“双碳”背景下传统业务新增产能受限的影响。 ③To C模式认可度持续回升，一方面地产景气下行，高质量经营与商业模式差异两个评估维度再获认可，另一方面，精装房边际趋弱，零售环境相对改善。  关注标的： ①逆周期+低估值组合，建议关注【海螺水泥】【华新水泥】【上峰水泥】。②地产链看好消费建材估值企稳，核心标的包括【东方雨虹】【坚朗五金】【伟星新材】，重点标的包括【科顺股份】【蒙娜丽莎】【三棵树】。③C端表现超预期，核心关注【伟星新材】，高质量盈利，同心圆战略提速。④新型材料应用关注【凯盛科技】（UTG）、【苏博特】（风电灌浆料等）、【山东药玻】（中硼硅管制瓶）、【旗滨集团】（电子/光伏/药用玻璃）、【南玻A】（电子/光伏玻璃）、【豪美新材】（汽车轻量化应用/系统化门窗）。⑤玻璃淡季涨价超预期，叠加融资改善保障竣工，重点关注【旗滨集团】【信义玻璃】【南玻A】。⑥建材出口链关注【共创草坪】【长海股份】【中国巨石】。  风险提示 基建投资不及预期；政策变动不及预期；信用趋紧的风险；地产调控继续趋严的风险。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 12月10日 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 002271 东方雨虹 45.80 1.44 1.62 2.15 26.90 28.20 21.26 推荐 002791 坚朗五金 180.00 2.54 3.59 5.02 56.66 50.17 35.83 - 002372 伟星新材 20.47 0.75 0.84 0.98 24.96 24.51 20.80 - 600801 华新水泥 18.90 2.69 2.87 3.42 7.68 6.59 5.53 - 600585 海螺水泥 39.44 6.63 6.54 6.90 7.79 6.03 5.72 - 资料来源：公司公告、民生证券研究院 注：东方雨虹已覆盖，除雨虹外未覆盖公司盈利预测均为Wind一致预期 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：李阳 执业证号： S0100521110008 邮箱： liyang_yj@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生建材】本周观点211205：政策底明确，重点推荐基建+地产低估值龙头 2.【民生建材】大国重材系列（二）：玻纤碳纤双骄，共享风电增量时代 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%20/1221/321/621/921/12沪深300建材(中信)[Table_Title] 建材 行业研究/周报 看好基建链、地产链，推荐水泥、消费建材、玻璃 —建材周报20211212 建材周报 2021年12月12日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/建材 目录 1 本周核心观点 .............................................................................................................................................................. 3 2 本周市场表现（1205-1210） ..................................................................................................................................... 4 3 本周建材价格变化 ...................................................................................................................................................... 6 3.1 水泥（1205-1210） ............................................................................................................................................................ 6 3.2 浮法+光伏玻璃（1205-1210） .......................................................................................................................................... 7 3.3 玻纤（1205-1210） .......................................................................................................................................................... 11 3.4 能源和原材料（1205-1210） .......................................................................................................................................... 12 3.5 塑料制品上游（1205-1210） .......................................................................................................................................... 13 4 盈利预测与财务指标 ................................................................................................................................................ 15 5 本周重点公司公告 .................................................................................................................................................... 16 6 本周行业要闻回顾 .................................................................................................................................................... 17 7 风险提示 .................................................................................................................................................................... 18 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 19 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 19 qRvNoQwOtMwOwPuMvMsRnP8ObPaQpNpPsQmNfQpOmOeRoPoN6MnNxOxNnOyRxNrQoM 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/建材 1 本周核心观点 波动归因：政策催化。 分项表现： （1）消费建材：基本面继续回落，政策预期已经企稳。11月百强房企销售额环比-5.9%，同比-39.3%（7月同比-7.6%,8月-19.6%，9月-36%，10月-30.5%）。建议重点关注：①政策风向、各行业政策风向；②现金流压力，建议继续平衡成长性与报表质量；③扩品类逻辑，今年是扩品类逻辑的重要验证期，极易产生分化；④行业集中度提升进展；⑤材料成本压力变化。继续核心关注【东方雨虹】【伟星新材】【坚朗五金】，重点关注【科顺股份】【蒙娜丽莎】【北新建材】【三棵树】【亚士创能】【王力安防】【中国联塑】【永高股份】【帝欧家居】。 （2）水泥：价格环比回落，同比表现超预期。本周全国水泥市场价格延续下行态势，跌幅为2.2%。价格回落地区主要集中在天津、辽宁、湖北、湖南、广东、重庆和四川，幅度10-50元/吨。12月上旬，国内水泥市场价格延续下跌态势，一方面最后需求期，下游需求表现疲软，企业出货量维持在6-8成水平，南方地区水泥企业生产正常，库存高位运行，为减轻库存压力，不断优惠下调价格；另一方面前期高成本生产的水泥，为在市场