请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：石油化工组 隋晓影 执业编号：F0284756 (从业) Z0010956 (投资咨询) 联系方式：010-68578570/ suixiaoying@foundersc.com 作者：石油化工组 成雪飞 执业编号：F3079516 (从业) 联系方式：010-68578570/ chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2021年12月9日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】 期货市场：今日高低硫燃料油价格偏强运行，FU2205上涨52元/吨，收于2635元/吨（+1.98%），LU2202上涨24元/吨，收于3513元/吨（+0.69%）。 现货市场：12月9日，舟山地区MGO现货价格723美元/吨，较8日上涨7美元/吨；舟山地区高硫燃料油现货价格484美元/吨，较8日现货价格上涨2美元/吨，低硫燃料油现货价格586美元/吨，较8日价格持平。 【基本面及重要资讯】 1. 新加坡企业发展局(ESG)：截至12月8日当周，新加坡燃料油库存增加81.2万桶，达到2063万桶的两周高点。 2.泰国海关部门最新数据显示，泰国10月份燃料油出口环比增长18.83%至53,682桶/天，其中近70%的出口量运往新加坡和马来西亚。 【交易策略】 最新库存数据显示，新加坡地区燃料油库存小幅累库，当前库存水平处于合理位置，库存端矛盾变化不明显。近期由于新加坡低硫燃料油现货价格持续升水国内价格，区域间套利窗口打开，预计12月上半月约有10.5万吨含硫0.5%船用燃料油从舟山装船运到新加坡。亚洲市场船用油以及低硫燃烧需求坚挺，燃料油裂解价差走强，短期燃料油裂解价差依然有走强倾向。近期由于原油成本端的显著影响，使得高低硫燃料油价格波动弹性加大，原油价格继续向上修复，燃料油价格短期预计跟随原油价格上行为主，单边建议多单继续持有。 燃料油期货日报 Crude oil Futures Daily Report Report 燃料油期货日报 Fuel Oil Daily Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、 期货行情 表1：FU各合约价格走势图 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化FU01合约263526832657552.094.381164045.05-0.87FU05合约264526752661521.9836.2596482027.601.35FU09合约265026752662552.105.951585014.060.13 数据来源: Wind，方正中期研究院 二、 上游市场 3600003800004000004200004400004600004800005000005200005400005600001471013161922252831343740434649522016201720182019202020212000002100002200002300002400002500002600002700001471013161922252831343740434649522015201620172018201920202021 图1:EIA原油库存季节性走势 图2:EIA汽油库存季节性走势 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院整理 506070809010011013579111315171921232527293133353739414345474951美国炼厂开工率2016201720182019202020210200400600800100013579111315171921232527293133353739414345474951美国钻机总数201620172018201920202021 图3:美国原油炼厂开工率 图4:美国钻机总数季节性走势图 资料来源：Wind，方正中期研究院整理 资料来源：Wind，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第3页 01000200030004000500060007000800090001000014710131619222528313437404346495220162017201820192020202102468101214010203040506070809010016/11/2517/1/417/2/1317/3/2517/5/417/6/1317/7/2317/9/117/10/1117/11/2017/12/3018/2/818/3/2018/4/2918/6/818/7/1818/8/2718/10/618/11/1518/12/2519/2/319/3/1519/4/2419/6/319/7/1319/8/2219/10/119/11/1019/12/2020/1/2920/3/920/4/1820/5/2820/7/720/8/1620/9/2520/11/420/12/1421/1/2321/3/421/4/1321/5/2321/7/221/8/1121/9/2021/10/3021/12/9价差期货收盘价(活跃合约):IPE布油期货收盘价(活跃合约):NYMEX轻质原油 图5:美国原油净进口量 图6:布伦特与WTI原油价差 资料来源：Wind，方正中期研究院整理 资料来源：Wind，方正中期研究院整理 -1000000-800000-600000-400000-2000000200000400000600000800000100000016/11/3017/2/2817/5/3117/8/3117/11/3018/2/2818/5/3118/8/3118/11/3019/2/2819/5/3119/8/3119/11/3020/2/2920/5/3120/8/3120/11/3021/2/2821/5/3121/8/3121/11/30Wind NYMEX非商业多头持仓Wind NYMEX非商业净头寸Wind NYMEX非商业空头持仓-700000-500000-300000-10000010000030000050000070000016/11/3017/2/2817/5/3117/8/3117/11/3018/2/2818/5/3118/8/3118/11/3019/2/2819/5/3119/8/3119/11/3020/2/2920/5/3120/8/3120/11/3021/2/2821/5/3121/8/3121/11/30ICE:IPE:原油:期货:管理基金:多头持仓净持仓ICE:IPE:原油:期货:管理基金:空头持仓 图7:NYMEX非商业持仓 图8:布伦特原油基金持仓 资料来源：Wind，方正中期研究院整理 资料来源：Wind，方正中期研究院整理 三、现货市场 050100150200250300350400450010020030040050060070080020/4/220/4/1720/5/220/5/1720/6/120/6/1620/7/120/7/1620/7/3120/8/1520/8/3020/9/1420/9/2920/10/1420/10/2920/11/1320/11/2820/12/1320/12/2821/1/1221/1/2721/2/1121/2/2621/3/1321/3/2821/4/1221/4/2721/5/1221/5/2721/6/1121/6/2621/7/1121/7/2621/8/1021/8/2521/9/921/9/2421/10/921/10/2421/11/821/11/2321/12/8价差现货价(中间价):船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡现货价(中间价):燃料油(高硫380 ):FO B新加坡 图9：全球高低硫燃料油现货价格及价差图表 资料来源：Wind，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 四、价差情况 -2002040608010013/12/814/3/814/6/814/9/814/12/815/3/815/6/815/9/815/12/816/3/816/6/816/9/816/12/817/3/817/6/817/9/817/12/818/3/818/6/818/9/818/12/819/3/819/6/819/9/819/12/820/3/820/6/820/9/820/12/821/3/821/6/821/9/821/12/8新加坡纸货价差纸货价(近1月):燃料油(高硫380):新加坡:-纸货价(近2月):燃料油(高硫380):新加坡-90-80-70-60-50-40-30-20-10010203040050010001500200025003000350020/10/3020/11/1420/11/2920/12/1420/12/2921/1/1321/1/2821/2/1221/2/2721/3/1421/3/2921/4/1321/4/2821/5/1321/5/2821/6/1221/6/2721/7/1221/7/2721/8/1121/8/2621/9/1021/9/2521/10/1021/10/2521/11/921/11/2421/12/9期货收盘价(活跃合约):燃料油高硫燃料油盘面裂解价差 图10：新加坡高硫纸货380M1-M2月间价差走势 图11：高硫燃料油裂解价差 资料来源：隆重资讯、方正中期研究院整理 资料来源：隆重资讯、方正中期研究院整理 -1000-50005001000150005001000150020002500300035002019-11-102019-12-132020-01-152020-02-172020-03-212020-04-232020-05-262020-06-282020-07-312020-09-022020-10-052020-11-072020-12-102021-01-122021-02-142021-03-192021-04-212021-05-242021-06-262021-07-292021-08-312021-10-032021-11-052021-12-08基差燃料油活跃合约-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.0