请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心 成雪飞 执业编号：F3079516 (从业) Z0017981 (投资咨询) 联系方式：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年2月2日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 期货市场：今日低高硫燃料油价格大幅下跌，LU2304合约下跌109元/吨，跌幅2.58%，收于4110元/吨，FU2305合约下跌140元/吨，跌幅5.10%，收于2606元/吨。 【重要资讯】 1.新加坡企业发展局（ESG）：截至2月1日当周，新加坡燃油库存增加112万桶，达到2071.3万桶的三周新高；新加坡中质馏分油库存增加40.7万桶，达到911.5万桶的逾1年新高；新加坡轻质蒸馏油库存增加128.2万桶，至1715.6万桶的逾5个月高点。 2.美国至1月27日当周EIA原油库存 增加414万桶，预期37.6万桶，前值53.3万桶，EIA战略石油储备库存 0万桶，前值0万桶。 3.伊拉克油长：欧佩克+决定保持当前产量水平不变。 4.市场消息：美国俄克拉荷马州通过立法，鼓励未来开展更多的油田勘探与开采工作。 5.高盛：随着天气变冷刺激需求，油价将受益，预计布伦特原油价格将在第四季度达到105美元/桶。 【套利策略】 美联储公布利率政策，发言中谈论到通胀已经开始放缓，但现在宣布对抗通胀已经取得胜利还为时尚早，但美国就业数据不佳，引发市场对美国经济前景忧虑，与通胀紧密相关的能源品价格大幅下跌，对终端产品影响可能更为明显，低、高硫燃料油作为偏终端产品，下跌幅度可能更明显，低硫裂解预计依然有下跌空间，建议可择机继续参与空低硫裂解操作。 【交易策略】 美联储公布利率政策，发言中谈论到通胀已经开始放缓，但现在宣布对抗通胀已经取得胜利还为时尚早，但美国就业数据不佳，引发市场对美国经济前景忧虑，与通胀紧密相关的能源品价格大幅下跌，与此同时，受OPEC+减产执行率依然偏高以及美国依然存在战略收储计划预期，预计价格依然有支撑，总体宽度震荡为主，低高硫燃料油价格预计紧跟原油价格运行为主，市场不确定性较高，单边策略建议观望为主。 燃料油期货日报 Crude oil Futures Daily Report Report 燃料油期货日报 Fuel Oil Daily Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、 期货行情 表1：FU各合约价格走势图 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化FU01合约281826572697-102-3.700.024640.040.01FU05合约275526062681-140-5.10120.53323164339.642.85FU09合约274526202688-118-4.314.901317615.631.13 数据来源: Wind，方正中期研究院 二、 上游市场 -2-1012342001-012003-012005-012007-012009-012011-012013-012015-012017-012019-012021-012023-01%(10Y-2Y)美国国债收益率00.511.522.533.52013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01美元/桶通胀指数 图1:美国（10Y-2Y）国债收益率差值 图2:WTI原油以及通胀指数走势图 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0246810120204060801001201402014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01美元/mmbtu美元/桶NYMEX WTI原油NYMEX天然气010002000300040005000-60-40-200204060801001201401602006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01美元/桶WTI期货结算价南华工业品指数（右轴） 图3:美原油与美天然气期货价格走势 图4:美原油与南华工业品指数走势 资料来源：Wind、方正中期研究院 资料来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第3页 300000400000500000600000147101316192225283134374043464952千桶美国原油库存201820192020202120222023200000220000240000260000280000147101316192225283134374043464952千桶美国汽油库存201820192020202120222023 图5:EIA原油库存季节性走势 图6:EIA汽油库存季节性走势 资料来源：EIA、方正中期研究院 资料来源：EIA、方正中期研究院 5060708090100110147101316192225283134374043464952%美国炼厂开工率201720182019202020212022202305010015020025030002004006008001000120014002017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01美国钻机数量:原油美国钻机数量:总计美国钻机数量:天然气 图7:美国原油炼厂开工率 图8:美国钻机总数季节性走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院 资料来源：贝克休斯、方正中期研究院 010002000300040005000600070008000147101316192225283134374043464952千桶/日美国原油净进口201820192020202120222023 01000020000300004000050000600007000080000147101316192225283134374043464952千桶库欣原油库存201820192020202120222023 图9:美国原油净进口量走势图 图10:库欣地区原油库存走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院 资料来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 020000040000060000080000010000002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01张WTI非商业多头持仓数量WTI非商业净持仓数量0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01张布伦特管理基金多头持仓数量布伦特管理基金净持仓数量 图11:NYMEX非商业持仓走势图 图12:布伦特原油基金持仓走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院 资料来源：Wind、方正中期研究院 三、 现货市场 01002003004005006007008009002021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02美元/吨市场价:保税船用油(380CST):舟山02004006008001000120014002021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02美元/吨市场价:保税船用油(0.5%低硫燃料油):舟山 图13:舟山保税船用（380CST）价格走势图 图14: 舟山保税船用（0.5%）价格走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院 资料来源：Wind、方正中期研究院 01002003004005006007008000200400600800100012002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01美元/吨船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡燃料油(高硫380):FOB新加坡0204060801001201401601802002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01美元/吨柴油(含硫0.05%):FOB新加坡柴油(含硫0.5%):FOB新加坡 图15:新加坡低高硫现货价格走势图 图16:新加坡柴油价格走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院 资料来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 四、价差情况 050010001500200025002021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01美元/吨升贴水:低硫燃料油(船供):舟山-150-100-500501001502021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082