PTA日报：盛虹检修延长，TA基差再度走强

2021-12-07 1 / 7 盛虹检修延长，TA基差再度走强 一、浙石化新装置投产后，总负荷提升仍慢 （1）浙石化PX总共900万吨装置总开工率上仅在65%附近，提负进度仍慢。前期PX加工费已左侧压缩至低位，底部盘整。 二、PTA工厂检修增加 （1）盛虹2#原计划检修至月中，目前可能延长至月底。TA基差大幅走强，PTA加工费亦展开反弹。（2）恒力4#250万吨计划12.10检修，逸盛大化仅降负运行。福海创兑现降负运行。 三、织造终端订单仍一般 （1）终端订单仍不足，对长丝备货意愿偏淡，消化库存为主。（2）目前聚酯工厂减产中，预期12-1月聚酯开工率降至83%到85%附近。 平衡表展望：聚酯工厂集中减产降负预期下，PTA工厂检修预期全兑现背景下，12月微幅去库或库存走平。PTA加工费再压缩空间亦有限，若加工费低位或吸引亏损性检修以再平衡。目前绝对价格驱动来源于原油价格波动。 策略建议：（1）单边：观望，原油有所探底，PTA加工费压缩至低位后反弹，下方空间有限，PX浙石化新增产能压制加工费亦已到低位。（2）跨期套利：观望。 风险： 原油价格大幅波动，PTA工厂检修兑现进度，浙石化PX新装置提负进度，聚酯工厂联合减产进度。 华泰期货|PTA日报 2021-12-07 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 华泰期货|PTA日报 2021-12-07 2 / 7 PTA日度信息 变动 12月6日 12月3日 基差 市场信息 石脑油 MOPJ当日估价 -7 652 659 PX PX CFR台湾 -1 812 813 PX加工费 6 149 143 TA期货 TA2201 28 4486 4458 (5) TA2205 12 4574 4562 (93) PTA TA华东现货 48 4481 4433 (93) PTA加工费 52 576 524 TA仓库仓单（万吨） 1 63.9 63 TA厂库仓单（万吨） 0 13.8 14 TA总仓单（万吨） -2 80.5 82 出口利润（美元/吨） -2 (9) (7) MEG EG华东现货 -115 4745 4860 EG CFR中国 -14 624 638 MEG进口利润 -9 (90) (81) 聚酯产销 长丝产销% 10% 42% 32% 聚酯价格 聚酯瓶片 50 7430 7380 FDY(150D/96F) -25 7225 7250 POY(150D/48F) -30 7115 7145 DTY(150D/48F) -55 8720 8775 短纤（1.4D） 80 6850 6770 聚酯切片 0 6000 6000 聚酯利润 *按聚酯产能加权 -1 568 569 华泰期货|PTA日报 2021-12-07 3 / 7 图 1： PTA基差&跨期走势 单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 图 2： TA基差与单边价格 单位：元/吨，元/吨 图 3： TA近远结构 单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 050100150200-250-200-150-100-500501001502002502019/12/182020/03/182020/06/182020/09/182020/12/182021/03/182021/06/182021/09/18近远月移仓成本（含利息）含利息当月交割费用近月基差ta1-ta5ta5-ta9ta9-ta1TA（总仓单+预报）(万吨）（右轴）400042004400460048005000520054005600-280-180-8020120220320TA01基差TA22014300435044004450450045504600PTA现货TA2101TA21052021/12/022021/12/032021/12/06 华泰期货|PTA日报 2021-12-07 4 / 7 图 4： TA1-5跨期价差 单位：元/吨 图 5： （PTA-PX）加工费 单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 CCF华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 图 6： PTA-PX-石脑油换算总利润 单位：元/吨 图 7： （PX-石脑油）加工费 单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯 CCF华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 图 8： TA总仓单（含预报） 单位：万吨 图 9： 长丝产销5日平均 单位：% 数据来源：郑州商品交易所 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 -150-50501502503507月8月9月10月11月12月1月21/2220/2119/2018/1917/182504506508501,0501,2501,4501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212020201920182017-700-2003008001,3001,8002,3002,8003,3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120202019201820171002003004005006007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120202019201820170501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120202019201820170%20%40%60%80%100%120%140%160%180%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202020192018 华泰期货|PTA日报 2021-12-07 5 / 7 图 10： 中国PTA开工率 单位：% 数据来源：CCF 华泰期货研究院 图 11： 亚洲PX开工率 单位：% 图 12： PX中国开工率 单位：% 数据来源：CCF 华泰期货研究院 数据来源：CCF 华泰期货研究院 图 13： POY生产利润 单位：元/吨 图 14： FDY生产利润 单位： 元/吨 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 58%63%68%73%78%83%88%93%98%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202020192018201765%70%75%80%85%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202020192018201755%60%65%70%75%80%85%90%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212020201920182017-1,000-50005001,0001,5002,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212020201920182017-1,000-50005001,0001,5002,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212020201920182017 华泰期货|PTA日报 2021-12-07 6 / 7 图 15： 短纤生产利润 单位：元/吨 图 16： 瓶片生产利润 单位： 元/吨 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 图 17： 加弹利润 单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 -600-400-20002004006008001,0001,2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212020201920182017-600-1004009001,4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212020201920182017-1001003005007009001,1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212020201920182017 华泰期货|PTA日报 2021-12-07 7 / 7  免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。  公司总部 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话：400-6280