环保工程及服务行业周报：十四五工业绿色发展规划明确降碳&资源利用目标，温室气体排放核算方法完善

证券研究报告·行业研究·环保工程及服务 环保工程及服务行业周报 1 / 36 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 十四五工业绿色发展规划明确降碳&资源利用目标，温室气体排放核算方法完善 增持（维持）  重点推荐：仕净科技，天奇股份，高能环境，英科再生，百川畅银，宇通重工，光大环境，瀚蓝环境，洪城环境，碧桂园服务，龙马环卫，中再资环  建议关注：伟明环保，绿色动力，三峰环境，绿城服务，中国天楹，海螺创业  十四五工业绿色发展规划出台，明确工业降碳提升资源利用水平目标。《规划》在高效化、创新化与市场化的原则下提出5大可量化目标：1）碳排放强度下降，单位工业增加值二氧化碳排放降低18%；2）污染物排放强度下降，重点行业主要污染物排放强度降低10%；3）能源效率提升，规模以上工业单位增加值能耗降低13.5%；4）资源利用水平提高，大宗工业固废综合利用率达到57%，主要再生资源回收利用量达到4.8亿吨。单位工业增加值用水量降低16%；5）绿色制造体系完善，绿色环保产业产值达到11万亿元。  《企业温室气体排放核算方法与报告指南发电设施》修订，温室气体排放核算方法进一步完善。全国电网平均排放因子0.6101 t CO2/MWh调整为最新的 0.5839 t CO2/MWh。文件明确适用于使用燃煤、燃油、燃气等化石燃料以及掺烧化石燃料的纯凝发电机组和热电联产机组等发电设施；新增了核算边界示意图，明确设施核算边界；完善核算细节提升可操作性，确保公平统一。  对标欧盟看国内碳市场发展：两大核心机制初见雏形，碳价长期上行CCER短期看涨。复盘欧盟碳市场，总量控制和MSR机制为碳价平衡关键，我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，双碳目标时间紧任务重，总量收紧驱动碳价长期上行，碳市场释放CCER需求，此前全国CCER备案减排量总计约5000多万吨，历时4年我们预计基本履约，审批政策有望重启，我们预期近期CCER供应稀缺价格向上。  碳中和投资框架及环保产业映射：从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排：中端推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨询：环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5）碳交易：鼓励可再生能源（垃圾焚烧/生物质利用等）、甲烷利用（污水处理/沼气利用）、林业碳汇等CCER项目发展。  中美合作框架及双碳行动部署下，关注清洁能源、循环经济、甲烷减排。1）深化清洁能源：【光伏治理】光伏景气度向上，制程污染治理设备需求释放：建议关注仕净科技；【环卫电动化】环卫新能源助力碳达峰，宇通份额提升&盈利领先验证优势：建议关注宇通重工；【垃圾焚烧】垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估，重点推荐光大环境；优秀整合能力助力份额扩张，大固废综合产业园降本增效扩张可期：重点推荐：瀚蓝环境；建议关注伟明环保、绿色动力、三峰环境。2）循环经济发展：【危废资源化】资源化优质ToB赛道，复制雨虹优势再造资源化龙头，重点推荐高能环境；【电池再生】动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场，重点推荐天奇股份；【再生塑料】再生塑料稀缺龙头，全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海，重点推荐英科再生；建议关注海螺系水泥窑协同处置固危废龙头海螺创业；3）增加甲烷减碳目标：【甲烷利用】垃圾填埋气主要由甲烷组成，公司为填埋气发电龙头份额20%，碳减排利润弹性大，重点推荐百川畅银；有机废弃物产沼利用先锋，重点推荐维尔利。【水务重估】高分红&加速成长，综合公用事业平台价值重估，重点推荐洪城环境；全国性供水龙头，直饮水再造中国水务，建议关注中国水务。  最新研究：十四五工业绿色发展规划出台，明确工业降碳提升资源利用水平目标；仕净科技：泛半导体制程配套设备龙头，一体化&多领域拓展助力成长；高能环境定增点评：董事长认购彰显信心，定增落地资源化发展加速。  风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《十四五”甲烷行动在计，聚焦煤炭开采/固废/污水/农业/石油天然气五大领域》2021-11-29 2、《2000亿元专项再贷款支持煤炭清洁高效利用，高耗行业能效标准引领节能降碳改造》2021-11-22 3、《环保工程及服务行业周报：中美聚焦十年强化气候行动，确立甲烷减排新主线》2021-11-14 [Table_Author] 2021年12月5日 证券分析师 袁理 执业证号：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理 任逸轩 renyx@dwzq.com.cn -34%-23%-11%0%11%23%34%2020-082020-122021-04沪深300环保工程及服务II(申万) 2 / 36 东吴证券研究所 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 内容目录 1. 行情回顾（2021/11/29-2021/12/3） ............................................................................................... 4 1.1. 板块表现 ................................................................................................................................ 4 1.2. 股票表现 ................................................................................................................................ 4 2. 最新研究 .......................................................................................................................................... 5 2.1. 十四五工业绿色发展规划出台，明确工业降碳提升资源利用水平目标 ........................ 6 2.2. 仕净科技：泛半导体制程配套设备龙头，一体化&多领域拓展助力成长 ..................... 7 2.3. 高能环境定增点评：董事长认购彰显信心，定增落地资源化发展加速 ........................ 8 2.4. 碳中和逻辑演进：从电力向高能耗非电全面铺开，重点关注节能&资源化 ................. 9 2.5. 资源化赣浙苏连中三元，延伸资源化深度+区域品类扩张 ............................................ 10 2.6. 中美聚焦十年强化气候行动，确立甲烷减排新主线 ...................................................... 12 2.7. 碳中和顶层设计落实，关注清洁能源&再生资源 ........................................................... 13 2.8. 碳达峰行动方案出台，细化能源、交通、循环目标 ...................................................... 15 2.9. 碳战略视角关注生态资产价值重估 .................................................................................. 17 2.10. 天奇股份深度：动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场18 2.11. 光大环境深度：垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估 ................. 19 2.12. 百川畅银深度：垃圾填埋气发电龙头，收益碳交易弹性大 ........................................ 20 2.13. 英科再生深度：全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海 ................. 21 2.14. 各行业受益CCER几何？碳价展望及受益敏感性测算 ................................................ 22 2.15. 碳中和投资框架、产业映射及垃圾焚烧量化评估 ........................................................ 24 2.16. 高能环境深度：复制雨虹优势，造资源化龙头 ............................................................ 25 3. 行业新闻 ........................................................................................................................................ 27 3.1. 《“十四五”工业绿色发展规划》出台 ............................................................................... 27 3.2. 《企业温室气体排放核算方法与报告指南发电设施（2021年修订版）》（征求意见稿）发布 ...................................................................................................................................................... 27 3.3. 《重庆市装备制造业高质量发展行动计划（2021—2025年）》印发 ........................... 27 3.4. 《甘肃省固体废物污染环境防治条例》发布 .................................................................. 28 3.5. 《贵州省扩大有效投资攻坚行动方案(2021—2023年)》印发 ....................................... 28 3.6. 《宁夏回族自治区农业农村现代化发展“十四五”规划》印发 ....................................... 28 3.7. 环境部印发《关于开展小微企业危险废物收集试点的通知（征求意见稿）》 ............ 29 3.8. 《河北省固体废物污染环境防治条例（修订草案）》公开征求意见 ............................ 29 3.9. 宁夏出台《能耗双控产业结构调整指导目录（试行）》 ............................................