东海期货研究所 1 市场成交回升明显，钢材期现货市场同步上涨 钢材：市场成交回升明显，钢材期现货市场同步上涨 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场涨跌互现，市场成交量有所回升，全国建筑钢材成交量20.05万吨，环比回升3.6万吨；热卷价格也触底回升。消息面，美联储主席称通胀不是暂时现象，引发市场风险偏好提升。供应方面，钢厂利润高企下，市场对于钢厂复产预期增强。但政策方面限制仍在，12月3日，唐山地区可能再度重启重污染天气响应。同时，11月有32家钢厂发布检修计划，最长持续到明年3月。需求方面继续边际好转，本周钢谷网库存继续下降。但表观消费量额有所回落。另外，近期成本端的上涨也对市场形成了正反馈。但需要注意的是，在现货估值偏高的情况下，冬储意愿并不是很强。所以市场仍存在反复可能。持续的上涨需要需求，资金和市场预期等多方面共振。 2.操作建议：螺纹、热卷以反弹思路对待。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析：12月1日，上海、杭州、南京等12城市螺纹钢价格上涨10-70元/吨，北京等5城市下跌10-50元/吨，其余城市持平；上海、杭州、南京等19城市4.75MM热卷价格上涨10-50元/吨。 重要事项: 国家统计局11月30日发布数据显示，11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间。我国经济景气水平总体有所回升。 铁矿石：限产政策影响仍在，矿石价格低位震荡 1.核心逻辑：近期矿石价格出现明显反弹，主要是因为在钢厂利润回升的情况下，市场对于钢材复产预期增强，且前期矿石价格大幅下跌之后已经跌破了海外高成本矿成本，同时PB矿进口利润连续一周为负值。另外，当下中高品矿库存两并不高。但需要注意的是，当下限产政策影响依然存在，今日市场再度传出未来限产政策可能升级传闻，同时部分钢厂检修计划最长持续至明年3月。所以说年底前铁矿石港口库存总量累积的态势仍会延续，故对于反弹高度还是要保持谨慎。 2.操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待。套利可关注5-9正套 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数101.4美元/吨，涨1.3美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报680元/吨，涨20元/吨。 东海期货|2021年12月02日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 13818508644 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15251.47，环比增145.28；日均疏港量281.41降8.34。分量方面，澳矿7077.95降1.61，巴西矿5526.00增213.58，贸易矿9113.30增221.3，球团378.91增1.84，精粉1092.89增7.05，块矿2321.20降18.01，粗粉11458.47增154.4；在港船舶数158条降9条。（单位：万吨）。 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.66%，环比上周下降0.69%，同比去年下降16.67%；高炉炼铁产能利用率75.23%，环比下降0.11%，同比下降17.24%；钢厂盈利率58.01%，环比增加15.15%，同比下降34.63%；日均铁水产量201.67万吨，环比下降0.31万吨，同比下降44.46万吨。 焦炭：钢焦博弈剧烈 1.核心逻辑：焦炭第七轮提降迅速落地后，河北、山东部分钢厂继续提出第八轮提降，焦企抵触情绪明显。钢联最新数据显示，焦炭库存有所回落，需求正在好转。叠加后期存在钢厂复产或冬储补库需求，焦企心态转为乐观。 2.操作建议：做多煤焦比 3.风险因素：政策扰动。 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为67.44 %，环比上周增0.25%；日均产量57.25，增0.21；焦炭库存197.67，减20.14；炼焦煤总库存1157.74，减64.06，平均可用天数15.20天，减0.90天。 焦煤/动力煤：延续跌势 1.核心逻辑：焦煤经过前期恐慌性大跌后，前期跌幅较大的煤种存在超跌。焦企经过前期集中消耗煤炭库存后，目前焦煤库存基本属于低位，开始采购性价比较高的煤种，炼焦煤库存有所回落。动煤方面，近期国家密集发布政策态度，预计保供稳价仍将是煤炭市场主旋律。基本面方面，发改委公布当前电厂存煤已超往年，前期批复产能也正在释放，动煤大概率维持弱势震荡格局。 2.操作建议：观望 3.风险因素：进口政策变化。 4.背景分析 各地区煤报价：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报3400元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2200元/吨，S1.3，G78报价1900元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2400元/吨，主焦煤A<10，S<1.2报3100元/吨，均为到厂含税价。 qRzRpRyQsNwOyQvMxPnPnN8OcM9PmOmMnPrQfQoPoMjMoOnP9PmNoPuOtOoRMYmRrM 东海期货研究所 3 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 、