能化产业链日报：美联储或提早结束taper，油价再次下跌

东海期货研究所 1 美联储或提早结束taper，油价再次下跌 原油：美联储或提早结束taper，油价再次下跌 1.核心逻辑：美联储主席鲍威尔称美国经济强劲，可能会体外你完成taper。尽管货币政策紧缩可能表明经济处于良好状态，但通常对大宗商品利空，WTI一度自8月以来首次跌破每桶65美元，Brent也下跌约5%。同时油市也在继续权衡新冠变异毒株的影响，新的旅行措施对全球原油消费反弹构成威胁，目前预计OPEC+暂停增产的几率越来越高。 2.操作建议：Brent 65-75美元/桶，WTI 63-73美元/桶区间操作。 3.风险因素：新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord StreamII天然气供应管道11月投入使用。 4.背景分析： 刚刚经历了战略储备的发放，新型病毒在此对市场造成打击。OPEC目前发生表示，由于目前的市场情况，他们已经在考虑不在1月进行任何增产。但是目前最终的变数仍然在需求端，即使OPEC不进行增产，战储的发放也已经将其3个月的增量计入，一旦需求出现大幅弱化，那么短期内这一波采购潮结束，油市将会较快转入过剩状态。 市场情况：Brent主力收于70.22美元/桶，前收73.44美元/桶，WTI主力收于66.18美元/桶，前收69.95美元/桶。Oman主力收于70.62美元/桶，前收71美元/桶，SC主力收于457.2元/桶，前收491.1元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水1.5美元/桶，周增加0.26美元/桶，Ekofisk贴水1.7美元/桶保持不变，CPC贴水-0.55美元/桶不变，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0.4美元保持不变， Forcados贴水0.65美元/桶保持不变，ESPO贴水4.1美元/桶不变。 沥青：基本面偏弱，短期继续承压 1.核心逻辑：主力合约收于2896元/吨，前收2866元/吨。截至11月24日当周，沥青装置开工率40.1%，环比前一周减少0.2个百分点。短期内，齐鲁石化恢复正常生产，河北鑫海装置计划转产渣油，扬子石化间歇停产，总体来看沥青供应维持平稳。需求方面，北方受天气影响，需求逐渐减弱，同时冬储需求尚未到来，贸易商多观望为主。再加近期原油端受新型病毒影响大幅回调，沥青近期绝对价将继续呈弱势状态。 东海期货|产业链日报2021年12月1日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 12月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 沥青开工率骤降带来的库存下滑使得基本面较前期有所好转，短期略微走强。但长期看，这种低利润倒逼开工率下降，大量闲置产能环伺下的基本面改善是不可能长久。一旦利润改善开工提高，在低需求背景下，很快又会回到弱势格局。目前炼厂综合利润较高，一次装置开工仍处于高位，虽然沥青利润仍为历史低位，但沥青产量将被动保持高位。而今年刚性需求释放时期基本结束且情况偏差，后续淡季中沥青基本面改善有限。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持2800元/吨左右，山东保持2250元/吨，华东市场保持3000元/吨左右，华南市场保持在3050元/吨左右，西南市场价格在2950元/吨左右。现货价格整体偏弱。 甲醇:天然气检修兑现，基本面改善 1.核心逻辑：内地装置集中重启，港口本周卸货增多，库存或小幅上涨，整体库存无压力。内地继续下跌将与港口存在价差套利，天然气检修兑现，库存压力或减轻。下游ＭＴＯ部分负荷提升预期，新疆恒友MTP试车，供需或好转。关注装置变动情况。期货价格短期反弹或已结束，原油、疫情的导致市场情绪悲观，甲醇单边价格或偏弱。关注15正套 2.操作建议：15正套。 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 西北主产区弱势松动，出货有待观察，北线地区部分商谈2400元/吨，南线地区参考2350元/吨，北线评估在2400元/吨，南线评估2350元/吨，内蒙古地区日内在2350-2400元/吨。 江苏太仓地区重心下行。现货买气一般，基差略有走弱，远月个别逢低接货，基差稳定；各周期换货思路延续，月间价差略有扩大，全天整体成交一般。 11月30日郑商所甲醇互换结算价： MAJS2112 2806元/吨 MAJS2201 2857元/吨 MAJS2202 2858元/吨 11.30成交基差&华东& 现货成交：01+105到+85 12月上成交：01+115到+110 12月下成交：01+115到+105 1月下成交：01+95到+85 东海期货研究所 3 &华南& 现货成交：bp参考01+40到45，百安参考01+60 12月下成交：01+70 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈+1-2%，固定价报盘极为有限，由于近期美金仍处于倒挂状态，买盘极为谨慎，转口商谈在380-390美元/吨 FOB中国，部分转口和出口仍在商谈中。 装置方面：云南先锋寻甸年产50万吨甲醇装置因双控影响，11月1日陆续停车；悉该装置初步计划12月上恢复。四川泸天化年产45万吨甲醇装置因限气今日已停车。重庆卡贝乐年产85万吨天然气制甲醇装置因限气目前已停车。同煤广发年产60万吨甲醇装置于上周三点火重启，原计划上周末出产品，然因装置故障，现暂未出产品。 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在68万吨，较前一工作日累库0.5万吨，涨幅在0.74%，去年同期库存大致在58吨。年底投产集中，装置开工率恢复，下游部分需求逐渐进入淡季，基本面偏弱。国际原油价格下跌，短期悲观情绪或导致聚烯烃价格承压下探。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 部分石化下调出库价，贸易商随行跟跌报盘，下游工厂开工变动不大，接货多以刚需为主，实盘侧重商谈。国内LLDPE主流价格在8750-9250元/吨。 美金市场窄幅整理，成交有限。外商报盘方面，美国某外商报盘东南亚产免关税线性在1260美元/吨，高压在1525美元/吨，低压膜在1190美元/吨，低压注塑在1095美元/吨，低压中空在1110美元/吨，12月装。流通市场上，今日贸易商报盘中东线性货源主流价格区间在1170-1220美元/吨，低压膜货源在1190-1230美元/吨，高压货源在1530-1570美元/吨，工厂接货偏谨慎，成交商谈。 装置方面： 企业名称 检修装置 检修产能 停车时间 开车时间 大庆石化 HDPE A线 8 2021年11月24日 2021年11月26日 中原石化 全密度 26 2021年11月25日 开车时间待定 海国龙油 全密度 40 2021年11月26日 2021年12月2日 PP:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在68万吨，较前一工作日累库0.5万吨，涨幅在0.74%，去年同期库存大致在58吨。基本面需求不佳，供应 东海期货研究所 4 暂无明显收缩，12月仍有新产能投产成本下移。需求虽有边际改善但整体难言乐观。短期悲观情绪或导致聚烯烃价格承压下探。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 PP现货价格走低，幅度在50-100元/吨。期货低位震荡，市场观望气氛较重，同时部分石化企业下调月初价格，货源成本支撑减弱。贸易商随行出货为主，报盘多数走低。下游谨慎观望，实盘多侧重商谈，成交欠佳。今日华北拉丝主流价格在8120-8200元/吨，华东拉丝主流价格在8150-8400元/吨，华南拉丝主流价格在8350-8500元/吨。 PP美金市场价格小幅下滑，均聚货源稳中小跌，幅度在10美元/吨左右，共聚产品由于近期货源较少且需求小有好转，价格变动有限。美金市场价格方面，拉丝美金远期参考价格在1150-1190美元/吨，共聚美金远期参考价格在1150-1200美元/吨。 装置： 石化名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 联泓新材料 单线 20 故障检修 11月11日 11月19日 兰州石化 二线 30 常规检修 11月19日 11月21日 中科炼化 二线 20 常规检修 11月23日 11月26日 广州石化 二线 6 故障检修 11月21日 11月25日 绍兴三圆 新线 30 故障检修 11月23日 11月25日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn