煤炭行业周报：高日耗支撑动力煤价格企稳

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 周报：高日耗支撑动力煤价格企稳 ■动力煤港口价格本周出现企稳迹象：据Wind数据，截至12月28日秦皇岛Q5500动力煤平仓价下降至572元/吨之后反弹至574元/吨，周环比下降14元/吨。产地方面，据煤炭资源网，山西地区下降5-10亿元/吨，陕西地区价格降幅5元以内。 日耗回归去年水平，中下游继续去库存。据Wind数据，截至12月29日六大电厂的日耗量为81.49万吨，突破80万吨，周平均日耗74.53万吨，与去年水平相当。据Wind数据，12月29日六大电厂库存1566.47万吨，库存可用天数为19.22天，周环比降2.76天。港口方面，据Wind数据，12月28日，秦皇岛港库存为572万吨，周环比下降38.5万吨。 高日耗支撑动力煤价企稳，一月进口煤通关或影响国内补库积极性。据煤炭市场网，强冷空气将导致我国大部分地区气温较常年同期偏低1-3°C，居民取暖需求将有所增强，一定程度上支撑煤价，但一月份进口煤放开，可能会冲击国内港口采购量。 动力煤公司业绩与煤价关联性减弱，公用事业化凸显，行业估值有望提升：随着长协量的增加，价格波动幅度减小（据Wind数据，2018年环渤海动力煤指数与CCTD指数最大价差分别为11元/吨与49元/吨），上市公司业绩与港口煤价的波动关联度也越来越弱，盈利稳健性提高，随着资本开支的减少和现金流的恢复，龙头公司分红比例较高，公用事业属性增强。看好陕西煤业、中国神华等龙头公司。 ■焦炭价格本周下跌：据Wind数据，唐山二级冶金焦价格与临汾二级冶金焦价格分别报收于1950元/吨和2090元/吨，周环比下降100元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为2400元/吨，周环比下降100元/吨。 下游开工率走低。河北地区执行错峰生产，据Wind数据，本周全国高炉开工率继续下降至64.92%，周环比下降0.14个百分点，唐山地区高炉开工率下降2.44个百分点。而焦化厂方面生产比较稳定。焦炭价格面临需求走弱暂时承压。 短时期的供需失衡仅为暂时现象，去产能带来的供需格局改善将是未来主导焦炭行业的长期投资逻辑。建议关注：开滦股份、金能科技。另外，喷吹煤作为焦炭在高炉里的主要替代物，在焦炭价格上涨时也会随之上涨，利好喷吹煤龙头潞安环能。 ■港口焦煤价格维持高位：据Wind数据，截至12月28日京唐港主焦煤价格为1880元/吨，周环比持平。截至12月28日澳洲峰景矿硬焦煤价格为201美元/吨，环比下降6美元/吨。 近期焦炭价格下跌，焦化厂利润被压缩，焦化厂焦煤库存也累计至年B V XTable_Tit le 2018年12月29日 煤炭 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.88 -11.51 6.55 绝对收益 -6.93 -23.96 -18.76 周泰 分析师 SAC执业证书编号：S1450517090001 zhoutai@essence.com.cn 相关报告 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内高位，但时至年末，生产企业的产量计划基本已经完成，一些煤矿开始控制产量或者停产检修，供给相对紧张，支撑焦煤价格。推荐焦煤行业相关标的：淮北矿业，公司股权收购已完成，转型为低估值焦煤股，估值修复可期。 ■风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌。 行业周报/煤炭 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周观点：高日耗支撑动力煤价格企稳 .............................................................................. 5 1.1. 行业动态分析 ............................................................................................................ 5 1.2. 风险提示 ................................................................................................................... 5 2. 本周市场行情回顾.............................................................................................................. 6 2.1. 本周煤炭板块随大盘下跌 .......................................................................................... 6 2.1.1. 煤炭板块随大盘下跌 ........................................................................................ 6 2.1.2. 各煤炭板块走势 ............................................................................................... 6 2.1.3. 煤炭及子行业走势：煤炭板块中焦炭子板块跌幅最大 ....................................... 7 2.2. 本周煤炭行业上市公司表现 ....................................................................................... 7 2.2.1. 本周蓝焰控股涨幅居前 ..................................................................................... 7 2.2.2. 本周新大洲A跌幅最大 .................................................................................... 7 3. 本周行业动态..................................................................................................................... 9 4. 本周上市公司动态............................................................................................................ 12 5. 本周煤炭数据追踪............................................................................................................ 17 5.1. 产地煤炭价格 .......................................................................................................... 17 5.1.1. 山西煤炭价格追踪 .......................................................................................... 17 5.1.2. 陕西煤炭价格追踪 .......................................................................................... 18 5.1.3. 内蒙古煤炭价格追踪 ...................................................................................... 19 5.1.4. 河南煤炭价格追踪 .......................................................................................... 20 5.2. 中转地煤价 ............................................................................................................. 20 5.3. 国际煤价 ................................................................................................................. 22 5.4. 库存监控 ................................................................................................................. 22 5.5. 下游需求追踪 .......................................................................................................... 23 5.5.1. 下游价格跟踪 ................................................................................................. 23 5.5.2. 下游煤耗监控 ................................................................................................. 25 5.6. 运输行情跟踪 .......................................................................................................... 25 图表目录 图1：本周煤炭板块随大盘大幅下跌 ....................................................................................... 6 图2：本周焦炭子板块跌幅最大 .............................................................................................. 6 图3：本周蓝焰控股涨幅居前 .................................................................................................. 7 表1：煤炭及子行业本周累计收盈 ..............................................