煤炭行业周报：电厂煤炭日耗提升，焦煤价格有望企稳

核心观点

• 动力煤：当前处于“弱现实、强预期”的博弈阶段，短期受迎峰度夏备货支撑价格企稳，但随着环保、安监对煤矿生产抑制的消除，叠加现阶段库存偏高，预计价格上涨空间有限。
• 炼焦煤：前期焦煤在供应充足、库存压力大且需求不高多重因素影响下，价格逐步走弱，但随着下游焦企对性价比较高煤种适当补库，以及中间环节采购积极性尚可，或推动焦煤价格企稳。
• 权益市场：6月PMI较上月微升，显示经济延续弱复苏趋势，美国对华关税豁免到期临近，市场对贸易摩擦升级担忧加剧，以及近期中美达成部分共识，美方取消部分对华技术出口限制，上证指数震荡上行，触及3497.22点，市场平均成交额1.4万亿元，单日融资买入额1100亿上下震荡，相较于上周，量能边际减弱，受行业轮动影响，煤炭行业跑赢大盘指数。

关键数据

• 动力煤：100家动力煤矿产能利用率达到88.9%，环比下降0.8%；进口煤Q5500到岸价环比上涨1元/吨，Q4700到岸价环比上涨2元/吨；北方港口库存持续去化，下降到2700多万吨；电厂日耗量位于历史平均水平，日耗煤207.8万吨，较去年同期减少24.60万吨；电厂煤炭库存可用天数17.40天，较去年同期增加2.9天。
• 炼焦煤：88家样本炼焦煤矿产能利用率为84.4%，周环比下降0.3%；澳洲峰景矿硬焦煤到岸价报195.50美元/吨，周环比上涨4.55%；甘其毛都口岸蒙古焦煤出厂价格880元/吨，周环比上涨2.33%；下游230家独立焦企炼焦煤库存继续上涨，达到716.49万吨，周环比上涨37.83万吨；247家钢厂炼焦煤库存789.43万吨，周环比增加8.03万吨。

研究结论

• 动力煤：短期受迎峰度夏备货支撑价格企稳，但随着环保、安监对煤矿生产抑制的消除，叠加现阶段库存偏高，预计价格上涨空间有限。
• 炼焦煤：随着下游焦企对性价比较高煤种适当补库，以及中间环节采购积极性尚可，或推动焦煤价格企稳。
• 二级市场：建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

风险提示

• 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。