天然橡胶及20号胶周报：泰国降雨季节性增量，宏观消费面预期向好

1 / 86 能化投资研究部 能化研发报告 天然橡胶及20号胶周报 2021年11月21日 泰国降雨季节性增量，宏观消费面预期向好 呈现基础数据之美 微观面改善有限 微观供需方面，与上周大幅改善有所不同的是，本周数据多为盘整：泰国降雨仅与2020年末相当，可理解为季节性增量，与2017年初的暴雨尚不可同日而语；保税区库存无论是环比还是边际均开始累库；RU老仓单注销后，剩余库存与预期较为一致。轮胎产线开工率小幅提升，轮胎成品库存持平。 转暖的宏观信用端 那么，引导包括天然橡胶在内的大宗商品，在下半周强势上行的动力来自宏观信用端。央行在第三季度货币政策执行报告中提及了地产、煤炭、钢铁等多个与大宗商品相关的行业，而这些行业的信用利差确实在近期持续改善。宏观信用宽松正影响着天然橡胶的宏观消费面继续转暖。 基本面向好。 研究员：潘盛杰 期货从业证号：F3035353 投资咨询从业证号：Z0014607 ：166-2162-2706 ：panshengjie_qh @chinastock.com.cn 2 / 86 能化投资研究部 能化研发报告 目录 一、 说明 ..................................................................................................................................... 6 二、 总览 ..................................................................................................................................... 7 三、 宏观供应 ............................................................................................................................ 9 1、 全球数据 .............................................................................................................................. 9 A. ENSO（厄尔尼诺 & 南方涛动） ............................................................................ 9 B. 泰国降雨量 ................................................................................................................. 10 C. 能源（天然气 & 煤炭） ........................................................................................ 11 2、 海外数据 ........................................................................................................................... 13 A. 泰铢汇率 ..................................................................................................................... 13 B. 日本通用合成胶产量 ................................................................................................ 13 四、 微观供应 ......................................................................................................................... 14 1、 全球数据 ........................................................................................................................... 14 A. 绝对价格 ..................................................................................................................... 14 B. 主产国天然橡胶产量 ................................................................................................ 14 2、 海外数据 ........................................................................................................................... 15 A. 泰国胶水 ..................................................................................................................... 15 3、 国内数据 ........................................................................................................................... 16 A. 云南胶水 & 云南胶块 ............................................................................................ 16 B. 海南胶水 & 海南浓缩胶乳 .................................................................................... 16 五、 贸易流通 ......................................................................................................................... 18 1、 全球数据 ........................................................................................................................... 18 A. 东南亚六大主产国平衡表 ........................................................................................ 18 2、 国内数据 ........................................................................................................................... 19 3 / 86 能化投资研究部 能化研发报告 A. 青岛保税区库存 ........................................................................................................ 19 B. RU仓单库存 .............................................................................................................. 20 C. RU成交量 .................................................................................................................. 21 3、 海外数据 ........................................................................................................................... 22 A. 泰国烟片胶 ................................................................................................................. 22 B. JRU仓单库存 ............................................................................................................. 23 4、 现货价差 1年周期 ......................................................................................................... 23 A. 绝对价格 ..................................................................................................................... 23 B. 全乳老胶基差 ............................................................................................................. 24 C. 泰国混合基差 ............................................................................................................. 25 D. 越南3L基差 .................................................................