铜月度策略报告：供应偏紧宏观趋弱，铜价震荡

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1. 供应偏紧，铜价震荡张华伟2021年11月16日铜月度策略报告
2. 铜价重心上移，伦铜一度升至1万美元/吨上方，但10月下半月，中国投资、消费增速趋势放缓；房地产市场多家企业债务违约风险上升，房地产投资、新开工面积增速趋于下行；短期需求则因各地限电而受到约束，铜价回落至1万美元/吨下方。
3. 铜供需基本面情况：全球精炼铜显性库存持续下降，LME库存降至历史极低水平。废铜供应年内偏紧局面难以改善。欧美走出疫情影响，需求快速上升，但供应链尚未完全恢复，物价上涨压力攀升。尤其是全球能源价格上涨，用电紧张，供需端矛盾不断扩大，加剧了全球通胀担忧。铜供应收紧再加上再通胀交易增加，铜价10月反弹，伦铜一度升至1万美元/吨上方。但10月下半月，中国投资、消费增速趋势放缓；房地产市场多家企业债务违约风险上升，房地产投资、新开工面积增速趋于下行；短期需求则因各地限电而受到约束，铜价回落至1万美元/吨下方。