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PVC周报: 房地产政策放松,终端商品或有筑底过程

房地产2021-11-13混沌天成机构上传
PVC周报: 房地产政策放松,终端商品或有筑底过程

混沌天成研究院 能源化工组 联系人:马志攀 :18939716809 :mazp@chaosqh.com 从业资格号:F3070998 房地产政策放松,终端商品或有筑底过程 观点概述: 本周 PVC 厂家开工负荷 72.68%,较上周提升 2.9 个百分点,电石利润大幅下滑,价格触底反弹,外采电石法 PVC 成本较前期大幅降低。在国家发改委的调控下,煤价大幅下降,PVC 上游兰炭价格或继续下行,预期电石法 PVC 成本逐步下降。 本周下游 PVC 制品企业开工变化不大,部分行业开工提升,但整体提升不明显。市场价格有所反弹,下游刚需为主,追涨情绪不高。国内 PVC 出口窗口依然打开,订单逐步增加。 电石价格大幅下跌至成本线,部分企业开工下降,下游 PVC 开工提升,使得电石价格触底反弹,对 PVC 成本支撑增强。本周央行银保监会等召开会议要维护房地产市场平稳健康发展,房地产预期转变,宏观情绪改善,整体房地产终端商品或有一个筑底的过程,观察政策向终端需求的传导,建议观望。 策略建议: 观望。 风险提示: 能耗双控政策具有不确定性。 求真 细节 科技 无界 2021年11月13日 PVC周报 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 一、 供需状况 1、PVC 供需状况分析 图表 1:PVC 周度要点 供给:本周 PVC 整体开工负荷 72.68%,环比提升 2.9 个百分点;其中电石法 PVC 开工负荷 73.18%,环比提升 2.94 个百分点;乙烯法 PVC 开工负荷 70.86%,环比提升 2.75 个百分点。 新增检修企业不多,电石价格周初下跌幅 度较大,外购电石企业成本压力减弱,部分负荷有所提升。全国各地能耗双控缓解,预期后市 PVC 企业开工负荷逐步提升。 需求:本周 PVC 下游制品企业开工变化不大, 部分行业开工提升,但整体提升不明显。PVC 价格上行,下游追涨积极性一般。 库存:截至 11 月 5 日,华东及华南样本仓库总库存 14.86 万吨,较 10 月 29 日降 9.5%,同比增加 8.74%。 成本:近期电石利润大幅下滑,价格触底反弹。本周山东外采电石 PVC 厂家成本 8358 元/吨,较上周下降 883 元/吨。 利润:山东电石法 PVC 厂家毛利润 1135 元/吨,较上周提升 1490 元/吨。华东乙烯法 PVC 厂家毛利润-1847 元/吨,较上周下降 1186 元/吨。 进出口:本周国内 PVC 市场交投有所改善,价格上涨,截至周四,天津市场电石料价格 9250 元/吨左右,折合 FOB 天津的成本价为 1291 美元/吨;外盘采购积极性有所提升,周初听闻部分企业出口量增加,随后出口价格也有所上涨,截至周四出口价在 1350 美元/吨 FOB 天津,出口套利窗口持续处于打开状态。 重点关注:1、电石供给受政策影响较大,全国各地能耗双控每年需要完成指标,内蒙新疆等地限电对 PVC 和电石供给影响具有不确定性,持续关注政策情况。 2、辉瑞新冠口服药降低新冠死亡率,或将加速世界经济恢复速度,提升全球需求。 3、发改委调控煤炭,煤价大幅下跌,宏观波动较大。 数据来源:卓创资讯,混沌天成研究院 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 2、PVC 供需数据 图表 2:PVC 周度开工率 图表 3:电石法周度开工率 60657075808590%PVC周度开工率20172018201920202021 6065707580859095%电石法PVC开工率20172018201920202021 数据来源:卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源:卓创资讯,混沌天成研究院 图表 4:乙烯法周度开工率 图表 5:PVC 月度产量 50556065707580859095%乙烯法PVC开工率20172018201920202021 140150160170180190200210万吨PVC月度产量20172018201920202021 数据来源:卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源:卓创资讯,混沌天成研究院 图表 6:PVC 华东华南仓库周度库存 图表 7:PVC 华东仓库周度库存 0102030405060万吨PVC华东和华南库存20172018201920202021 05101520253035万吨PVC华东库存20172018201920202021 数据来源:卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源:卓创资讯,混沌天成研究院 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 图表 8:PVC 华南仓库周度库存 图表 9:PVC 进出口量 024681012141618万吨PVC华南库存20172018201920202021 0510152025301/1/20155/1/20159/1/20151/1/20165/1/20169/1/20161/1/20175/1/20179/1/20171/1/20185/1/20189/1/20181/1/20195/1/20199/1/20191/1/20205/1/20209/1/20201/1/20215/1/20219/1/2021万吨pvc进出口量pvc月度进口量pvc月度出口量 数据来源:卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源:卓创资讯,混沌天成研究院 图表 10:电石法 pvc 市场出库价(20190102-20211112) 图表 11:电石法 pvc 杭州市场出库价 400060008000100001200014000160009/4/201911/4/20191/4/20203/4/20205/4/20207/4/20209/4/202011/4/20201/4/20213/4/20215/4/20217/4/20219/4/202111/4/2021元/吨电石法pvc市场出库价电石法pvc上海市场出库价电石法pvc杭州市场出库价电石法pvc常州市场出库价电石法pvc无锡市场出库价电石法pvc广州市场出库价 40006000800010000120001400016000元/吨电石法PVC杭州市场出库价20172018201920202021 数据来源:卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源:卓创资讯 ,混沌天成研究院 图表 12:乙烯法和电石法 pvc 价差 图表 13:山东电石法 pvc 成本(20190102-20211112) 020040060080010001200140016001800500070009000110001300015000170009/4/201911/4/20191/4/20203/4/20205/4/20207/4/20209/4/202011/4/20201/4/20213/4/20215/4/20217/4/20219/4/202111/4/2021元/吨乙烯法和电石法pvc价差乙烯法和电石法pvc价差电石法pvc杭州市场出库价乙烯法pvc杭州市场价 5000600070008000900010000110001200013000140009/11/201911/11/20191/11/20203/11/20205/11/20207/11/20209/11/202011/11/20201/11/20213/11/20215/11/20217/11/20219/11/202111/11/2021元/吨山东电石法pvc日度含税成本山东电石法pvc日度含税成本 数据来源:卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源:卓创资讯 ,混沌天成研究院 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 图表 14:pvc 毛利润(20190104-20211112) 图表 15:烧碱周度开工率(20200903-20211112) -3000-2000-100001000200030004000500060009/13/201911/13/20191/13/20203/13/20205/13/20207/13/20209/13/202011/13/20201/13/20213/13/20215/13/20217/13/20219/13/2021元/吨pvc毛利润电石法pvc山东厂家利润电石法pvc内蒙厂家利润单体法pvc华东厂家利润 -200-150-100-500501000200400600800100012001400160018002000电石料出口利润电石料出口利润天津电石料出口成本价电石料出口价 数据来源:卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源:卓创资讯 ,混沌天成研究院 图表 16:pvc 类型价差 图表 17:烧碱周度开工率(20200903-20211112) -2000-1500-1000-50005004/27/2016 4/27/2017 4/27/2018 4/27/2019 4/27/2020 4/27/2021PVC粉类型价差杭州市场SG5-SG3价差杭州市场SG5-SG8价差 60657075808590%烧碱开工率20202021 数据来源:卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源:卓创资讯 ,混沌天成研究院 图表 18:山东烧碱成本 图表 19:烧碱毛利润(20190314-20211112) 150015501600165017001750180018502016/1/42016/5/42016/9/42017/1/42017/5/42017/9/42018/1/42018/5/42018/9/42019/1/42019/5/42019/9/42020/1/42020/5/42020/9/42021/1/42021/5/42021/9/4元/吨山东烧碱含税成本 -1000010002000300040005000600070002019/3/142019/5/142019/7/142019/9/142019/11/142020/1/142020/3/142020/5/142020/7/142020/9/142020/11/142021/1/142021/3/142021/5/142021/7/142021/9/14元/吨烧碱毛利润山东烧碱周度毛利山东氯碱企业ecu日度税后毛利 数据来源:卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源:卓创资讯 ,混沌天成研究院 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 图表 20:电石开工率 图表 21:电石价格(20190107-20211112) 0.40.50.60.70.80.912020/3/192020/4/192020/5/192020/6/192020/7/192020/8/192020/9/192020/10/192020/11/192020/12/192021/1/192021/2/192021/3/192021/4/192021/5/192021/6/192021/7/192021/8/192021/9/192021/10/19电石开工率 200030004