镍周报：镍价低位再度大涨，反弹持续性依然不足

镍周报敬请参阅最后一页免责声明1/5品种镍价低位再度大涨，反弹持续性依然不足中期展望镍上周国内外镍价探底回升，价格低位得到支撑。镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价82美元/湿吨，均价较此前一周持平；镍铁方面，SMM8-12%高镍生铁均价1467.5元/镍点（出厂含税），较此前一周均价下降12.5元/镍点，印尼镍生铁均价1465元/镍点（到港含税），较此前一周均价下降10元/镍点。据中国海关数据统计，2021年10月中国镍矿进口量447.62万吨，环比减少120.81万吨，降幅21.25%；同比减少64.04万吨，降幅12.52%。四季度菲律宾镍矿出货量持续下降，资源减少矿山挺价情绪主导，市场供需两弱局面难改，预计镍矿价格持稳为主。2021年10月中国镍铁进口量29.91万吨，环比减少0.74万吨，降幅2.42%；同比增加3.96万吨，增幅15.26%。目前镍铁资源偏紧，高价原料备库下，国内镍铁厂供方低价出售意愿较低。下游方面，不锈钢现货实际成交依然没有明显提升，即使不锈钢期货盘面出现飘红，钢厂限价政策的执行，但市场贸易商多对后市信心不足，看跌情绪较为浓厚，年末为回笼资金，低价跑货现象频繁。目前佛山市场现货资源再次出现垒库，不锈钢价格未来依然处于较大压力之中。整体来看，我们认为镍价下方尽管在低位出现了较强支撑，价格大幅反弹，但是上方压力也较大，由于下游需求不振，钢厂利润收窄，因此镍价难以出现持续性上涨，短期预计依然难以摆脱高位震荡区间。中长期偏多操作建议：建议观望风险因素：宏观系统性风险，疫情风险超预期视点及策略摘要2021年11月22日星期一镍周报联系人徐舟电子邮箱xu.z@jyqh.com.cn电话021-68555105电话021-68559999-256 镍周报敬请参阅最后一页免责声明2/5一、交易数据上周主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅/%总成交量/手总持仓量/手价格单位SHFE镍147440+1630+1.12%99.7万9.4万元/吨LME镍20015+80+0.40%美元/吨注:(1)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(2)LME为3月期价格；上海SHFE为3月期货价格。数据来源：wind资讯,金源期货二、行情评述上周国内外镍价震荡先跌后涨，价格依然处于高位区间震荡之中。周初，镍价冲高回落，最高上行至148450元/吨，但是在高位又一次受到较大压力，开始出现回落；此后镍价更是接连走低，价格连续收出阴线，至周四更是最低下探至140850元/吨，来到了前期低位附近；镍价在此位置得到了支撑，周五出现大幅反弹走势，日内单边上涨，单日涨幅超过6000元，一举收复周内跌幅，最终收于147440元/吨，较此前一周上涨1630元，涨幅1.12%。伦镍方面，上周伦镍走势同样探底回升，周初伦镍价格出现大幅回落，并一直持续至周三，最低至19150美元/吨，周四伦镍开始反弹，价格显现强劲走势，周五更是突破2万美元关口，最终收于20015美元/吨，较此前一周上涨80美元，涨幅0.40%。整体来看，镍价在连续回落之后，低位得到了支撑，并进一步走高，继续处于震荡上涨的趋势之中。现货方面：周初，长江有色网1#镍价报146300-148200元/吨，均价147250元/吨，跌850元，华通现货1#镍价报146150-148050元，均价147100元/吨，跌1000元，广东现货镍报147950-148350元/吨，均价148150元/吨，跌2000元。周五，长江有色网1#镍价报146900-149500元/吨，均价148200元/吨，涨5250元，华通现货1#镍价报146250-149050元，均价147650元/吨，涨4750元，广东现货镍报149750-150150元/吨，均价149950元/吨，涨4300元。库存：截至11月19日，LME镍库存较此前一周减少6834吨，SHFE库存较此前一周减少1622吨，全球的二大交易所库存合计130248吨，较此前一周减少8456吨，较去年同期减少134766吨。伦镍库存上周再次回落，整体依然处于回落之中；国内库存上周出现回落，国内库存再次呈现紧张态势。上周国内外镍价探底回升，价格低位得到支撑。镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价82美元/湿吨，均价较此前一周持平；镍铁方面，SMM8-12%高镍生铁均价1467.5元/镍点（出厂含税），较此前一周均价下降12.5元/镍点，印尼镍生铁均价1465元/镍点（到港含税），较此前一周均价下降10元/镍点。据中国海关数据统计，2021年10月中国镍矿进口量447.62万吨， 镍周报敬请参阅最后一页免责声明3/5环比减少120.81万吨，降幅21.25%；同比减少64.04万吨，降幅12.52%。四季度菲律宾镍矿出货量持续下降，资源减少矿山挺价情绪主导，市场供需两弱局面难改，预计镍矿价格持稳为主。2021年10月中国镍铁进口量29.91万吨，环比减少0.74万吨，降幅2.42%；同比增加3.96万吨，增幅15.26%。目前镍铁资源偏紧，高价原料备库下，国内镍铁厂供方低价出售意愿较低。下游方面，不锈钢现货实际成交依然没有明显提升，即使不锈钢期货盘面出现飘红，钢厂限价政策的执行，但市场贸易商多对后市信心不足，看跌情绪较为浓厚，年末为回笼资金，低价跑货现象频繁。目前佛山市场现货资源再次出现垒库，不锈钢价格未来依然处于较大压力之中。整体来看，我们认为镍价下方尽管在低位出现了较强支撑，价格大幅反弹，但是上方压力也较大，由于下游需求不振，钢厂利润收窄，因此镍价难以出现持续性上涨，短期预计依然难以摆脱高位震荡区间。三、相关图表图表1全球主要交易所库存图表2现货升贴水走势数据来源：wind资讯，铜冠金源期货图表3镍铁价格走势图表4镍矿价格走势数据来源：wind资讯，铜冠金源期货 镍周报敬请参阅最后一页免责声明4/5图表5LME镍库存分类图表6不锈钢价格走势数据来源：wind资讯，铜冠金源期货图表7LME镍升贴水图表8镍内外比价数据来源：wind资讯，铜冠金源期货图表9不锈钢库存图表10伦镍与升贴水走势数据来源：wind资讯，铜冠金源期货 镍周报敬请参阅最后一页免责声明5/5全国统一客服电话：400-700-0188免责声明本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室电话：0562-5819717上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762