行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

品类扩张加速，下沉市场拓客持续取得进展

2021-11-20 赵伟博德邦证券北柒陌人

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京东集团-SW发布3Q21业绩，营收同比增长25.5%至2187亿元，其中服务收入达327亿元，同比增长43.3%，商品零售收入达1860亿元，同比增长23%。公司非GAAP净利润同比下降9%至50.5亿元，净利率达2.3%，同比下降0.9pct。京东在下沉市场持续取得进展，京喜的供应链效率和成本结构不断优化，单均履约成本相较早期下降了约50%，用户体验不断改善。我们预计2021-23年公司实现营收9461/11304/13150亿元，同比+26.9%/19.5%/16.3%；预计2021-23年净利润分别为108/191/257亿元，分别同比-78%/+76%/+35%。维持“买入”评级。

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品类扩张加速，下沉市场拓客持续取得进展

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