商业贸易行业周观点：消费市场持续恢复，金银珠宝、化妆品零售额同比延续较快增长

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商业贸易 [Table_Title] 消费市场持续恢复，金银珠宝、化妆品零售额同比延续较快增长 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商业贸易行业周观点(11.15-11.21) [Table_ReportDate] 2021年11月22日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，申万商业贸易指数上涨0.69%，跑赢上证综指0.08个百分点。重点个股中，瑞丽医美、华韩整形、朗姿股份、片仔癀、潮宏基、王府井涨幅居前。建议关注：①医美：需求端潜在空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局佳，重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等快速扩张带来的投资机会；②化妆品：上市公司品牌天猫旗舰店方面，10月国际品牌整体表现优于国内品牌，国内品牌珀莱雅、佰草集、薇诺娜表现较好；③黄金珠宝：港资品牌表现优于外资与内资品牌，内资品牌中国黄金、明牌珠宝、周大生增速亮眼；④电商：新零售快速发展和进化，疫情加速消费从线下往线上转移，长期看好电商龙头企业，但需要警惕相关政策风险。 投资要点： 行情回顾：上周（11月15日-11月21日）上证综指上涨0.60%、申万商业贸易指数上涨0.69%，商业贸易指数跑赢上证综指0.08个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第12。年初至今，上证综指上涨2.51%、商业贸易指数下跌6.34%，申万商业贸易指数跑输上证综指8.85个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第20。 行业数据：①社零数据：2021年10月我国社会消费品零售总额同比+4.9%，较2019年同期+9.4%，两年平均+4.6%。其中，商品零售增速加快，同比+5.2%，餐饮收入增速再度回落，同比+2.0%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比+12.6%、+7.2%。②原材料价格数据：上周COMEX黄金下跌20.90美元至1846.80美元/盎司，COMEX白银下跌0.78美元至24.63美元/盎司。③电商数据：2021年10月，淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为127亿元，同比-31%，珠宝饰品成交额45亿元，同比+1%。美妆方面，10月国际品牌整体表现优于国内品牌，国内品牌珀莱雅、佰草集、薇诺娜表现较好；珠宝饰品方面，港资品牌表现优于外资与内资品牌，内资品牌中国黄金、明牌珠宝、周大生增速亮眼。 上市公司重要公告：昊海生科发布核心技术人员离职公告；昊海生科发布变更股份减持计划公告；朗姿股份发布设立医美股权投资基金公告；逸仙电商发布三季报公告；周大生发布权益分派公告；高鑫零售发布中期报告公告；壹网壹创发布资产购买公告。 行业重要事件：①注射器辅助推进装置“BellaVita”正式获得NMPA批准；②奢侈品牌推动历峰上半年珠宝销售额；③苏州Costco首日开卡数量破全球纪录。 ⚫ 风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 消费市场延续恢复态势，10月社零同比增速提升至+4.9% 天猫双十一GMV实现5403亿，药监局拟对射频治疗仪、“水光针”按III类器械监管 美妆国际品牌表现优于国内，珠宝港资品牌集体高增 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%商业贸易沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 5112 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 5 2.1 社零数据&原材料数据 ................................................................................................. 5 2.2 化妆品&黄金珠宝电商数据 .......................................................................................... 6 2.2.1 化妆品电商数据 ......................................................................................................... 6 2.2.2 黄金珠宝饰品电商数据 ............................................................................................. 7 3 上市公司重要公告 ........................................................................................................... 8 4 行业重要事件 ................................................................................................................... 9 5 投资建议 ......................................................................................................................... 10 6 风险提示 ......................................................................................................................... 10 图表1：上周商业贸易板块涨跌幅位列第12 ................................................................... 3 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅位列第20 ........................................................... 3 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 ......................................................... 4 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 ..................................................... 4 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 ................................................. 4 图表6：上周&年初至今超市/百货/电商板块重点个股涨跌幅 ....................................... 4 图表7：社零总额当月同比vs实际当月同比................................................................... 5 图表8：限额以上企业商品零售总额同比vs化妆品vs黄金珠宝当月同比 ................. 5 图表9：COMEX黄金价格（美元/盎司）........................................................................ 5 图表10：COMEX白银价格（美元/盎司）...................................................................... 5 图表11：淘系平台近期美容护肤类成交额及增速 .......................................................... 6 图表12：淘系平台近期彩妆类成交额及增速 .................................................................. 6 图表13：国内上市/拟上市公司美妆品牌天猫旗舰店10月销售额（万元）和销量（万件） ............................................................................................................................... 6 图表14：淘系平台近期黄金珠宝成交额及增速 .............................................................. 7 图表15：淘系平台近期饰品成交额及增速 ...................................................................... 7 图表16：主要珠宝品牌天猫旗舰店10月销售额（万元）和销量（万件） ................ 8 图表17：上市公司重要公告 .............................................................................................. 8 pOqNqOxPoRxPsQsNtMnRsPbR8QaQmOmMnPpOlOoPrQkPsQtRaQnMsOuOnQzRuOrQoP [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 1 行情回顾 上周（11月15日-11月21日）上证综指上涨0.60%、申万商业贸易指数上涨0.69%，商业贸易指数跑赢上证综指0.08个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第12。年初至今，上证综指上涨2.51%、商业贸易指数下跌6.34%，申万商业贸易指数跑输上证综指8.85个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第20。 图表1：上周商业贸易板块涨跌幅位列第12 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅位列第20 资料来源：Wind，万联证券研究所 -3%-2%-1%0%1%2%3%4%食品饮料纺织服装钢铁医药生物采掘公用事业交通运输有色金属机械设备通信传媒商业贸易建筑材料轻工制造房地产休闲服务化工计算机国防军工电气设备家用电器