商业贸易行业周观点：受疫情冲击，3月化妆品、金银珠宝零售额同比下滑

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商业贸易 [Table_Title] 受疫情冲击，3月化妆品、金银珠宝零售额同比下滑 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商业贸易行业周观点(04.11-04.17) [Table_ReportDate] 2022年04月18日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，申万商贸零售指数上涨3.12%，跑赢上证综指4.37个百分点。从统计局公布的社零数据来看，3月社零较2021年同期-3.5%，其中金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比-17.9%、-6.3%。我们认为，短期内疫情反扑超此前的预期，消费市场的复苏也面临不确定性。建议关注：①母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会；②化妆品&医美：颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，近期多项化妆品、医美相关法规发布，行业面临洗牌，合规化妆品、医美龙头公司将受益；③黄金珠宝：近期地缘政治摩擦加剧推动金价持续走高，但线下消费场景受疫情冲击面临不确定性。中长期看，“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近两年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业。 投资要点： 行情回顾：上周（4月11日-4月17日）上证综指下跌1.25%、申万商贸零售指数上涨3.12%，商贸零售指数跑赢上证综指4.37个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第3。年初至今，上证综指下跌11.77%、商贸零售指数下跌11.43%，申万商贸零售指数跑赢上证综指0.34个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第10。 行业数据：①社零数据：3月社会消费品零售总额同比-3.5%，其中，商品零售收入同比-2.1%，餐饮收入同比-16.4%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比-17.9%、-6.3%。②原材料价格数据：上周黄金上涨25.85美元至1973.27美元/盎司，白银上涨0.88美元至25.65美元/盎司。 上市公司重要公告：爱美客分红派息；昊海生科减持结果；瑞丽医药年报摘要；华熙生物私募公告；鲁商发展年报摘要和利润分配；片仔癀年报摘要和利润分配；六福集团零售表现；周大福主营数据；恒安国际年报摘要；洁雅股份年报摘要和业绩预告；爱婴室回购公告和年报摘要。 行业重要事件：①市场监管总局：医美领域9类违法行为将被重点查处；②官方发话：冷敷贴仍可卖。 风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 工信部称2025前将打造百亿美妆品牌，药监局解答化妆品备案问题 “水光针”纳入III类器械监管，国家级珠宝首饰产业中心开工建设 多家上市公司公告业绩，化妆品公司表现亮眼 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%商业贸易沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 5 3 上市公司重要公告 ........................................................................................................... 6 4 行业重要事件 ................................................................................................................... 7 5 投资建议 ........................................................................................................................... 8 6 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表1：上周商贸零售板块涨跌幅位列第3 ............................................................................... 3 图表2：年初至今商贸零售板块涨跌幅位列第10 ................................................................... 3 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 .................................................................. 4 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 ............................................................. 4 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 ......................................................... 4 图表6：上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅 ......................................................... 4 图表7：社零总额当月同比vs实际当月同比 ........................................................................... 5 图表8：限额以上企业商品零售总额同比vs化妆品vs黄金珠宝当月同比 .................. 5 图表9：黄金现货价格（美元/盎司） ......................................................................................... 5 图表10：白银现货价格（美元/盎司） ....................................................................................... 5 图表11：上市公司重要公告 ........................................................................................................... 6 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1 行情回顾 上周（4月11日-4月17日）上证综指下跌1.25%、申万商贸零售指数上涨3.12%，商贸零售指数跑赢上证综指4.37个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第3。年初至今，上证综指下跌11.77%、商贸零售指数下跌11.43%，申万商贸零售指数跑赢上证综指0.34个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第10。 图表1：上周商贸零售板块涨跌幅位列第3 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表2：年初至今商贸零售板块涨跌幅位列第10 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%煤炭食品饮料商贸零售美容护理家用电器交通运输农林牧渔银行社会服务非银金融钢铁医药生物石油石化轻工制造汽车公用事业房地产有色金属纺织服饰综合电子基础化工机械设备国防军工建筑材料环保计算机建筑装饰通信传媒电力设备上证综指-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%煤炭房地产银行建筑装饰综合交通运输农林牧渔钢铁石油石化商贸零售有色金属社会服务建筑材料基础化工纺织服饰非银金融美容护理食品饮料医药生物公用事业环保轻工制造通信家用电器机械设备传媒计算机汽车电力设备国防军工电子上证综指 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 上周各细分板块情况：（1）医美：板块个股涨跌分化，其中华东医药涨幅最大为7.96%；（2）化妆品：板块个股涨跌分化，其中华熙生物收涨最大为6.17%；（3）黄金珠宝：板块个股大部分下跌，但周生生收涨3.37%；（4）母婴个护： 板块个股大部分下跌，但维达国际收涨2.71%。 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 图表6：上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅 资料来源：同花顺iFind，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFind，万联证券研究所 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%华东医药华熙生物爱美客医思健康奥园美谷朗姿股份昊海生科瑞丽医美苏宁环球华韩股份上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%）-80%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%华熙生物科思股份贝泰妮壹网壹创拉芳家化上海家化片仔癀珀莱雅丸美股份丽人丽妆水羊股份青松股份鲁商发展若羽臣逸仙电商上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%）-50%-40%-30%-20%-10%0%10%周生生周大福老凤祥豫园股份潮宏基周大生谢瑞麟六福集团迪阿股份中国黄金上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%）-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%维达国际恒安国际中顺洁柔爱婴室孩子王百亚股份可靠股份豪悦护理依依股份金发拉比洁雅股份上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%） [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 9 页 2 行业数据跟踪 社零数据：3月社会消费品零售总额同比-3.5%，其中，商品零售收入同比-2.1%，餐饮收入同比-16.4%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化