万国数据-SW(09698.HK)收入稳健增长,东南亚战略布局稳步推进。公司3Q21收入增长较快,全年资本开支目标提高。3Q21调整后EBITDA同比+34.2%至9.6亿元,EBITDA净利润率为46.7%,环比降低1.2pct,主要是由于夏季用电量大、电力供应紧张及使用更多后备电源提升了费用率。公司东南亚战略布局稳步推进,落地马来西亚和印度尼西亚。我们给予公司美股目标价69.35美元/港股67.62港元,对应未来12个月 EV/EBITDA目标倍数23倍,维持“买入”评级。
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