微观流动性跟踪双周报：资金主体普遍降温，产业资本减持放大

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略周报 2021年11月16日 策略周报 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《涨价传导顺畅的中游制造成Q3唯一盈利边际正增长板块——深挖财报之2021三季报业绩分析》，2021.10.31 2.《碳中和仍是长期可持续性投资方向双碳政策体系顶层设计出炉-》，2021.10.31 3.《设立北交所主要制度规则正式发布周观新股2021年10月第4周-》，2021.10.31 4.《REITs大涨之后，机会何在？重温REITs前瞻系列研究-》，2021.10.30 5.《新能源高举高打，宁德时代登顶——基金三季报持仓配置分析》，2021.10.28 资金主体普遍降温，产业资本减持放大 微观流动性跟踪双周报(2021.11.01-2021.11.14) [Table_Summary] 投资要点：  个人：新增开户减少，个人交易意愿小幅回暖后再次见顶。9月新增自然人投资者161万，环比下降13.75%；本期个人交易意愿在经历10月的小幅回暖后见顶回落，预估开户变化率均值为-4.48%，环比变化-17.16%。预估开户变化趋势小幅反弹后回落。融资余额占比维持震荡下行趋势，买入额占比维持低位震荡。融资余额绝对量无明显变化，占流通市值比例维持震荡下行趋势，本期占比2.37%，为7月以来最低水平，总量为16980亿元；期间小幅净流入12.03亿元，买入额占A股成交额比维持低位达7.50%。两融大幅净流入中游制造板块，电子、电力设备居前。五大板块中，中游制造获两融资金大幅净流入超100亿，下游消费、支持服务、金融房建获小幅流入，上游原料遭净流出；行业方面，电子、电力设备热度较高，上游的煤炭、钢铁等行业遭两融资金持续流出。  北上：北上持续5周的净流入结束，本期累计净流入17.23亿。北上资金期间净流入17.23亿元，较上期大幅回落，且上周已呈净流出态势-26.91亿；其中沪股通净流出-19.58亿元，而深股通小幅净流入36.81亿元。北上资金整体增减持力度不大，持续增持中游制造，金融房建遭持续减持。本期北上继续增持中游制造板块，增持力度由上期0.11%回落至0.05%，支持服务获增持力度0.02%；金融房建遭持续减持，本期减持力度为-0.03%。净流入第一行业为电子，净流出第一行业为家用电器。分行业来看，北上净流入电子行业44.78亿元，家用电器遭净流出-38.48亿元。北上资金对行业整体无明显偏好，整体净流入、净流出力度不大。  机构（公募基金）：基金申赎比波动加大，市场情绪变化带来指数震荡。期间基金申赎比平均值为1.18，整体无较大变化，上周出现显著反弹高点为2.34，反映出基金投资者情绪波动增大，申赎比波动幅度为46%，较上期上升12%，长尾客户情绪变化或带来指数震荡。基金发行情况重回平稳。本期新成立偏股型基金份额为551亿份，较上期回落-13.69%，总体位于平稳区间。公募储备数量回落。从基金储备来看，股票型基金和混合型基金本期材料接受总数共有34只，较上期大幅回落23只，后续基金发行热度或受其影响持续回落。规模ETF受一批A50ETF上市影响热度遥遥领先，行业ETF连续两期净申购较多。本期规模型ETF净申购58亿份，主要由于一批A50ETF上市申购火热；行业ETF净申购26亿份，主要由医药、银行、房地产ETF贡献；以单个ETF视角来看，A50、医药相关ETF净申购居前，军工ETF赎回多。  产业资本：限售解禁高峰将维持近两个月，第一波解禁高峰已过。本期限售解禁市值682亿元，限售解禁25亿股，近两个月的解禁高峰第一波已于上一期度过。本周将有解禁小高峰，限售解禁市值约为1661亿。本期电子、电力设备行业解禁占比最大，影响到整个中游制造板块解禁市值排名第一。从板块来看，中游制造解禁市值最大，为264亿元。从申万一级分类来看，电子、电力设备、基础化工、非银金融在本期解禁占比中处于前4名。产业资本减持力度开始随解禁市值放大而增强。从总体上看，本期重要股东减持351亿元，较上期放大226亿元，产业资本减持力度开始随解禁市值放大而增强。从板块上看，下游消费、中游制造减持最多，其余板块小幅减持。下游消费减持金额较大，主要由于医药生物内恒瑞医药遭大幅减持51亿，而中游制造则主要由于电子、国防军工、电力设备等行业的普遍减持，或由于行业整体前期涨幅较大。  风险提示：股市流动性出现超预期变化，客观数据对股价变动解释能力有限。 策略周报 2 / 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 个人 ............................................................................................................................. 4 1.1. 新增个人账户 ...................................................................................................... 4 1.2. 融资统计分析 ...................................................................................................... 4 1.2.1. 整体 ............................................................................................................ 4 1.2.2. 行业 ............................................................................................................ 5 1.2.3. 个券 ............................................................................................................ 5 2. 北上 ............................................................................................................................. 6 2.1. 整体 ..................................................................................................................... 6 2.2. 行业 ..................................................................................................................... 6 2.2.1. 德邦策略知行板块 ...................................................................................... 6 2.2.2. 申万一级(2021) .......................................................................................... 7 2.3. 个股 ..................................................................................................................... 7 3. 公募基金 ...................................................................................................................... 8 3.1. 公募基金申赎 ...................................................................................................... 8 3.2. 公募基金发行 ...................................................................................................... 8 3.3. 公募基金储备 ...................................................................................................... 9 3.4. 股票型ETF ......................................................................................................... 9 4. 产业资本 .................................................................................................................... 10 4.1. 限售解禁 ........................................................................................................... 10 4.2. 重要股东增减持................................................................................................. 11 5. 风险提示 .................................................................................................................... 12 策略周报 3 / 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：9月新增开户环比减少13.75% .............................................................................. 4 图2：个人交易意愿小幅回暖后再次见顶回落 ...