嘉元科技是一家专注于锂电铜箔的研发、生产和销售的公司，是国内高精度锂电铜箔的龙头企业。公司通过深度绑定下游大客户、突破极薄锂电铜箔生产壁垒，不断强化其护城河优势。未来业绩主要由两方面驱动，一是产量快速增长，二是吨盈利稳步提升，而吨盈利提升则是其产品结构升级与行业加工费上涨的共同作用所致。我们预测公司 2021-2023年归母净利润为5.62亿元、10.11亿元、16.62亿元，EPS 分别为2.44元、4.38元、7.20元，当前股价对应2021-2023年PE分别为60.3倍、33.5倍、20.4倍。首次覆盖给予“买入”评级。
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