2021年有色金属组11月报：供应扰动持续，有色基本面分化

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本报告为广发期货发展研究中心发布的2021年11月有色金属组月报。报告指出，供应扰动持续，有色基本面分化。铜矿上一投资周期的产出释放，2021-2023年矿山进入高产期，叠加智利罢工风险解除，矿山供应有望加速增长。四季度冶炼厂为追赶年度生产计划将加快生产进度，但全国大范围限电及硫酸胀库等因素将施压冶炼生产节奏。预计铜或进入缓慢垒库阶段。铝供应趋紧，氧化铝价格大涨，随着铝价连续大跌，冶炼厂利润大幅收窄，部分炼厂出现亏损。预计11月铝价偏弱震荡。锌供应受限电、能耗双控持续施压，下游订单走弱，预计11月锌价偏弱震荡。镍市场主要矛盾是镍铁未来的供需平衡、原料端和能源价格波动对镍产业链产品的生产利润的影响，镍下方空间有限。不锈钢供需双弱，库存延续下降，盘面多空博弈氛围浓厚。预计宽幅震荡。白银市场基本面稳定有所支撑，在Taper落地的前后将有一定幅度反弹。未来波动区间维持在23-25美元/盎司，国内银价在4800-5300元/千克，策略上建议以逢高做空为主，可关注内外盘出口套利机会。