2022年通胀分析与预测：CPI能回升到哪？PPI何时转负？

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本报告预测了2022年中国的通胀走势和PPI走势。CPI整体呈现先上后下的态势，全年中枢2.3%，压力相对不大。猪肉价格预计在2021年Q4至春节短暂回升，随后回落，2022年Q2见底，开启新一轮上涨周期。鲜菜价格存在明显的季节性特征，12月至次年2月价格为年内高点，3-6月价格逐步回落，7-8月易受洪涝灾害影响，价格有所上行。油价可能继续维持高位，2022年随着供给的逐步恢复，供需缺口将会收窄，价格中枢有望下移。服务业价格受疫情影响，往后看，疫情对服务业的影响有望逐步缓解，叠加北京冬奥会的举办，会在一定程度上提振国内旅游、餐饮市场，进而对服务业价格产生一定支撑。PPI将逐步回落，年底可能转负，全年中枢4.6%。煤炭、钢铁价格近期下行明显，但由于整体供需仍处于紧平衡状态，继续下行空间不大。有色价格有所下滑，展望明年，供需错配局面有望部分缓解，有色价格大概率维持震荡态势。化学原料制造品价格受原油影响较大，2022年伴随原油供需紧张局面的缓解，原油价格稳中趋降，该类商品价格亦将有所走弱。