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有色金属早报

2021-11-09吴坤金、罗友、候亚鹏、钟靖、王震宇五矿期货望***
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有色金属小组五矿期货 商品研究2021/11/09 有色金属早报五矿期货视点:钟靖从业资格号:F30352670755-23375125zhongj@wkjyqh.com王震宇从业资格号:F30825240755-23375132wangzy@wkjyqh.com锡:11月9日,截至昨日下午三点,沪锡主力合约报收275710元/吨,上涨0.15%。伦锡3M电子盘报收36775美元/吨,LME伦锡库存增加50吨,现为720吨。国内,上期所期货注册仓单增加125吨,现为1039吨。现货市场,长江有色锡1#的平均价为289500元/吨。上游云南40%锡精矿报收266500元/吨,当下加工费为23000元/吨。基本面无较大变化,预计震荡行情将延续,参考运行区间274000-282000。镍:周一,LME库存减1344吨,Cash/3M高升水回落。价格方面,伦镍价格涨0.85%,沪镍主力合约价格涨0.34%。国内基本面方面,周一现货价格报142200~145500元/吨,俄镍现货较12合约升水400元/吨,金川镍升水2600元/吨。进出口方面,根据模型测算,镍板进口窗口关闭,精炼镍进口供应放缓社会库存去库。镍铁方面,印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加;限电限产缓解,国内镍铁供需均边际恢复,综合来看,短期原生镍整体供应仍维持紧平衡。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存去库,但旺季300系终端需求疲软叠加复产预期,现货、期货主力合约价格震荡回落,基差维持升水。短期不锈钢和新能源产业链限电减产力度有缓解趋势,关注原生镍基本面需求好转和供应成本坍塌博弈,关注一季度淡季印尼镍铁-高冰镍生产爬坡进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主,运行区间在140000~150000元/吨,低可交割库存挤仓风险仍较高。铝:SMM数据显示,2021年10月(31天)中国电解铝产量316.6万吨,同比下降2.55%,日均产量10.2万吨,环比下降0.16万吨。11月8日,SMM统计国内电解铝社会库存101.1万吨,较前一周四小降0.2万吨,其中,南海、巩义及天津地区贡献主要降幅,同时无锡地区延续累库状态。随着动力煤供应的增长以及价格的稳定,铝价逐步企稳,短期内预计铝价将维持震荡走势。参考运行区间:18800-19400 。铜:国内黑色化工有企稳迹象,外围市场情绪偏暖,叠加美元走弱,铜价反弹,昨日伦铜收涨1.66%至9662美元/吨,沪铜主力收至70770元/吨。产业层面,昨日LME库存减少7075至115525吨,注销仓单占比降至62.4%,Cash/3M升水235美元/吨。国内方面,周末国内社会库存小幅下降,上海地区现货升水下持平于30元/吨,隔夜SHFE月间价差有所回落。进出口方面,昨日国内现货进口亏损500元/吨以上,洋山铜溢价略升。废铜方面,昨日国内精废价差小幅扩至1040元/吨,废铜替代优势仍低。价格层面,近期市场关注点逐渐转向美国财政刺激和复苏的经济,风险偏好回升,加之铜自身估值偏多,价格有望震荡反弹。中期而言,政策收缩和供应回升预期下价格上方仍有压力。今日沪铜主力运行区间参考:70000-71200元/吨。吴坤金从业资格号:F3036210投资咨询号:Z00159240755-23375135wkj@wkjyqh.com罗友,CFA从业资格号:F3000826投资咨询号:Z00122850755-23375122luoy@wkjyqh.com候亚鹏从业资格号:F3015967投资咨询号:Z0013192010-59837833houyp@wkjyqh.com锌:LME库存减少0.1万吨,至19.2万吨;SMM口径国内社库减少0.7万吨,至13.4万吨,现货市场变化不大,沪市升水40元/吨,广东小幅贴水5-10元/吨。冶炼企业冬储备矿增加,叠加北方矿山季节性减产,锌矿加工费面临下调压力,但相对较高的副产品收益依然可以抬升炼厂增产积极性,预计11月国内炼厂产量环比增长,海外能源问题对海外冶炼企业影响仍在,但暂未进一步扩大。预计四季度海外精炼锌产量200万 吨,环比增长1.0%;国内精炼锌产量155万吨,环比增长1.0%。周内运行区间关注22500-23500元/吨。铅:LME铅库存减少325吨,至5.44万吨,国内铅锭社会库存续减0.4万吨,至18.1万吨,再生铅复产增加,原生铅集中检修缓解,11月铅供应压力增加,原再价差150-200元/吨,沪铅相对估值抬升,铅价上方压力开始显现,不过铅出口和消费旺季同样存在改善空间,关注铅库存变化,谨慎偏多,关注区间15300-16300元/吨。 LME库存库存增减注销仓单注销仓单/库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜115525(7075)7207562.39%270.004932709685(49)366655(7032)3011307.167.297.31(1476)铝1000375(3675)37852537.84%(22.05)30700501477924377554606(32875)(60)(50)7.407.387.64(622)锌191700(1050)6135032.00%34.0072624014260(903)163148(1522)30106.987.057.57(1938)铅54125(150)1232522.77%20.001667730152951(1824)1007412165(190)(130)6.486.637.92(3426)镍135852(1344)6428447.32%73.00803605208(190)230591255896.39816.38910.08860.14282021年11月8日沪铝盘面数据日频数据1个月美元LIBOR3个月美元LIBOR重要汇率利率2021年11月9日沪锌连一连二(205)2021年11月8日空连一沪铜近月有色金属重要日常数据汇总表连一连三(448)(788)(117)近月连三(498)(77)(398)(1007)(155)(639)(100)铜铝近月美元兑人民币即期USDCNY即期2021年11月9日无风险套利监控(92)(241)(56)多(62)(421)连二(255)连二连三(304)10000200003000040000500006000070000800009000030000130000230000330000430000530000630000730000持仓量SHFE收盘价0500001000001500002000002500003000003500004000002019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-10SHFE铜库存期货库存0100000200000300000400000500000600000SHFE铝库存期货库存-1500-1000-500050010001500(10000)(5000)05000100001500020000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三-900-600-300030060090012001500(10000)(5000)050001000015000200002500030000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三2000003000004000005000006000007000008000009000110001300015000170001900021000230002500027000SHFE收盘价持仓量0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%050000100000150000200000250000300000LME铜库存注销仓单注销仓单/库存0%10%20%30%40%50%60%05000001000000150000020000002500000LME铝库存注销仓单注销仓单/库存-200020040060080010001200(10000)(5000)0500010000150002000025000300003500040000LME库存增减Cash-3M3M-15M-140-120-100-80-60-40-200204060(20000)(10000)010000200003000040000LME库存增减Cash-3M3M-15M40005000600070008000900010000110002019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-10LME收盘价140016001800200022002400260028003000320034002019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-10LME收盘价 镍铅锌0500001000001500002000002500002019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-10SHFE铅库存期货库存-40010060011001600(5000)(3000)(1000)1000300050007000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三-400-20002004006008001000(3000)(2000)(1000)010002000300040005000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三1000001500002000002500003000003500004000004500005000005500006000001000012000140001600018000200002200024000260002800030000SHFE收盘价持仓量0200004000060000800001000001200001400001600001800001000011000120001300014000150001600017000SHFE收盘价持仓量0%10%20%30%40%50%050000100000150000200000250000300000350000LME锌库存注销仓单注销仓单/库存0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%020000400006000080000100000120000140000160000LME铅库存注销仓单注销仓单/库存20%25%30%35%40%45%50%050000100000150000200000250000300000LME镍库存注销仓单注销仓单/库存-100-50050100150200250300(5000)05000100001500020000LME库存增减Cash-3M3M-15M-100-50050100150200250

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