极兔拟收购百世集团的国内快递业务，市场担忧头部竞争格局变化。我们认为电商快递长期仍将走向集中，且短期基本面改善确定，市场担忧或提供良机。收购百世体现极兔极强决心，努力晋级头部梯队。加盟制网络整合难度极大，整合效果有待跟踪观察。电商资本干预风险下降，长期竞争回归良性。短期竞争趋缓，盈利改善确定，市场担忧或提供良机。维持中通快递、圆通速递、韵达股份“增持”评级。
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