1 / 15 证券研究报告·金融工程·金工专题报告 金融工程专题报告之产品工具箱系列 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 [Table_Main] 紧跟汽车产业发展趋势，共享智能电车增长红利——浦银安盛中证智能电动汽车ETF投资价值分析(560000) 研究结论  中证智能电动汽车指数：汇聚行业龙头，凸显智能汽车产业链广度与深度。中证智能电动汽车指数(H11052，简称智能电车)涵盖智能电动汽车上下游产业链，反映智能电动汽车产业上市公司证券的整体表现。行业市值方面，布局广阔智能相关行业，聚焦龙头核心资产。历史走势方面，从2014/12/31至2021/11/5年化收益率29.66%，跑赢主要宽基和行业主题指数。估值空间方面，分位数处于较高位，同主题指数相比估值偏低。盈利指标方面，2021年H1成长性强，据Wind一致预测2021-2023年盈利或将稳增。  智能电动汽车发展历程：起步期百家广泛探索，机遇期规模大幅增。2014年至2019年为智能电动汽车的起步期。在长达五年的成长过程中，我国出现了一批又一批的智能电动汽车企业，打造出了一系列的智能电动汽车品牌，如蔚来ES8、小鹏G3、威马EX5等产品。2020年之后是智能电动汽车的机遇期。我国自动驾驶、云计算、智能网联技术的发展，拉动了智能电动汽车产销量的大幅增长。  智能电动汽车未来展望：政策完善指明方向，供需产业链提供动力。我国的智能交通政策正在逐步完善。我国智能电动汽车发展至今日，已逐渐形成了从供给侧到需求侧每一个环节环环相扣的成熟产业链。新能源汽车整车销量飞速增加的同时，其相关产业链中的各细分行业也步入了黄金发展阶段。产业链上游的钴矿等原材料以及电池、电机等核心部件的行业景气度稳健提升，下游的充电基础设施也及时跟上了整个大行业的发展步伐。  浦银安盛中证智能电动汽车ETF：新发基金，追求智能电车行业回报。智慧电车ETF是浦银安盛基金旗下一款被动指数型基金，于2021年9月30日于上海证券交易所上市。截至2021年11月5日，自成立以来基金收益为15.38%，收益排名9/1379。  基金经理高钢杰：量化背景，被动产品管理实力较强。高钢杰先生有着丰富的量化研究和被动管理经验，善于把握风险收益特征，在管基金10只（剔非初始基金），均为ETF或ETF联接基金。从成立满1年以上的5只在任基金的任期内表现来看，截至2021年11月5日，5只基金在跟踪指数的基础上均获得了超越基准的正向超额收益，其中浦银安盛MSCI中国A股ETF的年化超额收益最高，为16.58%。  风险提示：1.政策超预期风险；2.未来变化风险；3.模型估计风险。 证券分析师 高子剑 执业证号：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 浦银安盛中证智能电动汽车ETF信息表 产品简称 智慧电车ETF 上市日期 2021/9/30 产品代码 二级市场交易代码为560000 一级市场申赎代码为560001 基金经理 高钢杰 比较基准 中证智能电动汽车指数收益率 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 中证智能电动汽车指数累计收益曲线 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 [Table_Author] 2021年11月08日 2 / 15 [Table_Yemei] 金工专题报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 内容目录 1. 中证智能电动汽车指数投资价值分析 .......................................................................................... 4 1.1. 指数概况：覆盖产业链细分龙头，兼顾智能电车广度和深度......................................... 4 1.2. 行业市值：布局广阔智能相关行业，聚焦龙头核心资产................................................. 6 1.3. 历史走势：跑赢主要宽基和行业主题指数，年化收益率29.66% ................................... 7 1.4. 估值空间：分位数处于较高位，同主题指数间估值偏低................................................. 7 1.5. 盈利指标：2021年H1成长性强，2021-2023年盈利或将稳增 ...................................... 8 2. 智能电动汽车回顾与展望 .............................................................................................................. 9 2.1. 智能电动汽车发展历程：起步期百家广泛探索，机遇期规模大幅增长......................... 9 2.2. 智能电动汽车未来展望：政策完善指明方向，供需产业链提供动力............................. 9 2.2.1. 政策面：智能交通政策为智能电动汽车发展指明方向........................................... 9 2.2.2. 供需面：碳中和背景下智能电动汽车将进入黄金时期......................................... 10 2.2.3. 产业链：锂电池快速增长、充电桩有效配置为智能电动汽车提供原动力......... 12 3. 浦银安盛中证智能电动汽车ETF ................................................................................................ 13 3.1. 智慧电车ETF：新发基金，追求智能电车行业回报 ...................................................... 13 3.2. 基金经理高钢杰：量化背景，被动产品管理实力较强................................................... 13 4. 风险提示 ........................................................................................................................................ 14 3 / 15 [Table_Yemei] 金工专题报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 图表目录 图1：中证智能电动汽车指数选样方法............................................................................................. 4 图2：中证智能电动汽车指数前十大权重股相对指数的超额收益（%，20210101-20211105） 5 图3：前10大权重股中“宁组合”属性分布（只，截至20211105） .............................................. 5 图4：中证智能电动汽车指数的市值分布（元，截至20211105）................................................ 6 图5：中证智能电动汽车指数成分股板块分布（截至20211105）................................................ 6 图6：中证智能电动汽车指数成分股行业分布（截至20211105）................................................ 6 图7：同类主题指数行业分布比较（%，截至20211105） ............................................................ 6 图8：中证智能电动汽车指数与宽基、主题指数净值曲线（20141231-20211105） ................... 7 图9：中证智能电动汽车指数与宽基、主题指数业绩指标（20141231-20211105） ................... 7 图10：中证智能电动汽车指数估值纵向对比（20141231-20211105） ......................................... 8 图11：中证智能电动汽车指数与主题指数估值横向对比（截至20211105） .............................. 8 图12：中证智能电动汽车指数和主要宽基指数盈利指标对比 (2021H1) ..................................... 8 图13：中证智能电动汽车指数盈利指标 (2020A-2023E) ............................................................... 8 图14：我国新能源汽车销量及占世界销量比 （2015A-2020A） ............................................. 11 图15：中国新能源汽车未来预测销量及渗透率（2021E-2025E） .............................................. 11 图16：汽车电子市场规模变化预测（亿美元，2014-2026E） ..................................................... 11 图17：中国新能源汽车产业链简图及部分公司代表..................................................................... 12 图18：中国动力锂电池装机量与出货量（2016年-2020年） ..................................................... 12 图19：中国充电桩保有量（万个，2016年-2020年） ................................................................. 12 表1：中证智能电动汽车指数前10大权重股（截至20211105）.................................................. 5 表2：智能交通政策整理（截至2021年10月）............................................................................. 9 表3：高钢杰先生在管产品概况（截至20211105）...................................................................... 13 表4：自任职以来高钢杰先生在任产品的