煤炭开采行业：今冬将迎供需双强，港口煤价回落至1100元。本周动力煤价格延续下跌，秦港Q5500现货价格大跌至1130元/吨，本周坑口限价政策进一步发力，对煤价形成较大压力。基本面来看，需求方面，10月下旬以来，部分火电机组开展检修，同时工业企业开工率回落，用煤需求偏弱，电厂日耗于季节低位维持，但当前迎峰度冬补库正当时，长协积极发运配合政策控价，电厂补库力度持续加大，库存快速提升，根据发改委消息，截至11月5日，电厂存煤已达1.16亿吨，可用天数达20天；供给方面，多方面保供政策支持下，产地开足马力生产，本周内煤炭日产量最高达到1188万吨，创近年新高。煤价方面，本周控价再度加码，11月以来坑口限价标准下调至1000元/吨（5500大卡动力煤），叠加监管严控煤企牟取暴利、产地成本调研等多方面煤价干预动作，煤价下行压力较大，同时此前补签长协中的偏高定价也同步受到限价影响。但年度长协价来看，11月涨至843元/吨，暂不受控价影响。后期判断，今冬再迎冷冬，本周北方大范围快速降温，多地提前进入供暖季，耗煤需求即将迎来快速攀升，终端补库需求或在整个旺季中持续强势；供给方面，伴随产能核增推进落实，产地或将于11-12月加速释放增量，日产量有望突破1200万吨预期值。但考虑到需求存在高增预期，同时伴随保供发力矿难事故频发，对局部产地形成扰动，基本面或仍以紧供给为主。总体来看，当前动力煤煤价下行因素中政策压力占比较大，供给偏紧仍可在政策限制范围内维持高位，后期仍需关注增产进展及政策变动。中长期紧供给常态化背景下煤企价值重估的主线逻辑不变。
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