国电南瑞发布了2021年三季报，报告显示，公司Q3符合预期，新型电网龙头稳进。2021Q3实现营收84.28亿元，同增6.09%，环比下降14.73%；实现归母净利润13.49亿元，同增25.27%。毛利率整体稳定，降本增效下净利率有明显提升。2021Q1-3毛利率为28.38%，同比-0.17pct，2021Q3毛利率30.13%，同比-0.07pct，环比+0.10pct。预计今年电网投资有望平稳增长，在双碳、新型电力系统背景下调度、配用电、特高压直流等存在结构性增长机会。公司电力二次设备龙头地位稳固，维持公司2021-23年归母净利润的预测分别为58.7亿元、69.4亿元、81.7亿元，同比分别+21.0%、+18.2%、+17.6%，对应现价PE分别34x、29x、25x，给予目标价43.75元，对应22年35x PE，维持“买入”评级。
