铜价企稳反弹期权隐含波动率高位震荡沪铜期权月报202111 内容要点标的分析：9月实际通胀水平反弹至5.4%，“通胀暂时论”难被市场所认可，而美联储Taper预期基本已经Pricein，关于缩债与加息的声音也越来越多，但在美联储尚未明显表态时，市场会对通胀预期进行看多交易，两者预期差进一步扩大，显示市场对于通胀短期难退的担忧，因此10月初的通胀预期重心上移，也对铜价起到了推动作用。上周铜价表现偏弱，伴随着动力煤价格持续大幅下行，整个工业品市场氛围偏空，国内政策扰动下，保供力量压制商品价格表现。同时LME挤仓风险缓解，不过升水依然高企，库存仍在去化，周尾价格回落至70000附近后获得支撑，并有所反弹。往后看，在流动性没有出现大的扰动前提下，铜基本面本身依然扎实，受避险情绪下跌后的铜价或有所反弹修复。期权策略：铜期权隐含波动率十月震荡走高，尤其十月中旬阶段，CU2112隐波率最高升至30.92%，此后维持高位运行，最新值29.07%，较前值26.51%增加明显；目前铜价在持续回落后有所反弹，建议在铜价低位时卖出看跌期权，激进者可考虑卖出宽跨式组合做空波动率。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 铜期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾10月铜价冲高回落，大幅波动。沪铜最高上探76700元/吨，最低下探68820元/吨，最终收报于70540元/吨，月涨幅3.48%（2370）；伦铜波动更为剧烈，最高10452.5美元/吨，最终收报于9544.0美元/吨，月涨幅6.80%（607.5）。 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权2021年10月总成交728273，日均成交量45517手，环比增加7250手，交易活跃度明显增加；月末总持仓量34410手，环比减少14131手，持仓量环比有所减小。总成交量PCR先扬后抑，最新值1.04，总持仓量PCR持续运行，当前值0.96，目前期权投资者市场情绪中性。 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权主力切换至CU2112合约系列，2021年10月总成交123444手，月末总持仓量27350手，环比均大幅增加。CU2112系列期权成交量PCR大幅走高，月末值0.99，持仓量PCR大幅减小，当前值0.87，总体来看，目前投资者市场情绪中性。 2.2 波动率分析期权行情回顾10月，标的历史波动率低位走高，最高升至33.36%，随后有所回落，最新值26.98%；其余中长期历史波动率，30HV、60HV、120HV最新值分别为23.62%、20.16%和24.89%，环比均有所增加。从波动率锥来看，目前短期历史波动率回升至90分位数附近，明显高于中长期历史波动率，预计短期历史波动率将会继续回落。 2.2 波动率分析期权行情回顾铜期权隐含波动率十月震荡走高，尤其十月中旬阶段，CU2112隐波率最高升至30.92%，此后维持高位运行，最新值29.07%，较前值26.51%增加明显；CU2201及CU2202隐波率环比均明显回升。从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，隐含波动率震荡上扬，30日历史波动率同样明显回升，目前二者差距有所缩小。 期权策略推荐3 期权策略推荐9月实际通胀水平反弹至5.4%，“通胀暂时论”难被市场所认可，而美联储Taper预期基本已经Pricein，关于缩债与加息的声音也越来越多，但在美联储尚未明显表态时，市场会对通胀预期进行看多交易，两者预期差进一步扩大，显示市场对于通胀短期难退的担忧，因此10月初的通胀预期重心上移，也对铜价起到了推动作用。上周铜价表现偏弱，伴随着动力煤价格持续大幅下行，整个工业品市场氛围偏空，国内政策扰动下，保供力量压制商品价格表现。同时LME挤仓风险缓解，不过升水依然高企，库存仍在去化，周尾价格回落至70000附近后获得支撑，并有所反弹。往后看，在流动性没有出现大的扰动前提下，铜基本面本身依然扎实，受避险情绪下跌后的铜价或有所反弹修复。铜期权隐含波动率十月震荡走高，尤其十月中旬阶段，CU2112隐波率最高升至30.92%，此后维持高位运行，最新值29.07%，较前值26.51%增加明显；目前铜价在持续回落后有所反弹，建议在铜价低位时卖出看跌期权，激进者可考虑卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text华北地区济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825北京朝外营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室电话：010-65389967安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182广州营业部广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室电话：020-83888366南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85239616深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702电话：0755－83203580上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室电话：15026938653 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室电话：13567133673 成都营业部成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号电话：028-65785466南京营业部南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电话：025-83191151 谢谢观看公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理）公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello