沪铜期权月报：铜价强势突破 隐含波动率震荡走高

铜价强势突破隐含波动率震荡走高研究员：戴霞从业资格证号：F0284802投资咨询证号：Z0010676Email：daix@mfc.com.cnTel：027-68851655沪铜期权月报202105 内容要点标的分析：2021年4月，铜价突破震荡区间后开始发力，涨至十年新高突破73000元/吨关口，主要驱动仍来自于流动性宽松背景下全球经济复苏的推动，通胀预期的抬升进一步推高铜价，而基本面没有出现明显的利空因素，海外供需格局依然偏紧，中国进入旺季消费，终端订单表现不差，五月铜价预计仍将保持高位使得产业被动接受该价格，不过当前铜价已经完全进入高位区间，波动加剧的特征更加显著，预计5月铜价主要波动区间70000-75000元/吨。期权策略：铜期权隐含波动率在4月前半个月，基本呈现回落态势，后半个月，随着铜价突破走强，隐含波动率震荡走高，CU2106和CU2107最新值分别为23.68%和21.19%，环比均略有增加。铜价目前已出高位，预计5月份铜价波动加剧，趋势策略方面，建议构建牛市价差组合；对于已持有期货多头的投资者，可以考虑卖出看涨期权增强收益。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 铜期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾2021年4月，铜价突破震荡区间后开始发力，涨至十年新高突破73000元/吨关口。沪铜最高上探73060元/吨，最低下探65030元/吨，最终收报于71890元/吨，月涨幅9.57%（6280）；伦铜表现同样强势，最高10008.0美元/吨，最终收报于9809.0美元/吨，月涨幅11.65%（1023.5）。 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权2021年4月总成交766367手，环比增加15679手，日均成交量36493手，交易活跃度继续提升；月末总持仓量33736手，环比有所下降，或缘于五一假期前投资者清仓过节。总成交量PCR波动较大，最新值0.93，总持仓量PCR先抑后扬，当前值1.10，目前期权投资者市场情绪中性。 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权主力切换至CU2106合约系列，2021年4月总成交204449手，月末总持仓量24823手，环比均大幅增加。CU2106系列期权成交量PCR震荡运行，月末值0.87，持仓量PCR先抑后扬，当前值1.12，总体来看，目前投资者市场情绪偏中性。 2.2 波动率分析期权行情回顾4月，短期10日历史波动率月初从低点回升，此后基本维持震荡态势，最新值21.41%，高于前值14.17%；30日历史波动率明显回落，而60日和90日历史波动率环比小幅增加。从波动率锥来看，目前所有期限历史波动率均处于均值与90分位数之间，整体来看，当前波动率处于中等水平。 2.2 波动率分析期权行情回顾铜期权隐含波动率在4月前半个月，基本呈现回落态势，后半个月，随着铜价走强，隐含波动率震荡走高，CU2106和CU2107最新值分别为23.68%和21.19%，环比均略有增加。从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，前半个月，30HV高于隐含波动率，后半个月隐波率则回升至30HV之上。 期权策略推荐3 期权策略推荐2021年4月，铜价突破震荡区间后开始发力，涨至十年新高突破73000元/吨关口，主要驱动仍来自于流动性宽松背景下全球经济复苏的推动，通胀预期的抬升进一步推高铜价，而基本面没有出现明显的利空因素，海外供需格局依然偏紧，中国进入旺季消费，终端订单表现不差，五月铜价预计仍将保持高位使得产业被动接受该价格，不过当前铜价已经完全进入高位区间，波动加剧的特征更加显著，预计5月铜价主要波动区间70000-75000元/吨。铜期权隐含波动率在4月前半个月，基本呈现回落态势，后半个月，随着铜价突破走强，隐含波动率震荡走高，CU2106和CU2107最新值分别为23.68%和21.19%，环比均略有增加。铜价目前已出高位，预计5月份铜价波动加剧，趋势策略方面，建议构建牛市价差组合；对于已持有期货多头的投资者，可以考虑卖出看涨期权增强收益。。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text华北地区济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825北京朝外营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室电话：010-65389967安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182广州营业部广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室电话：020-83888366南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85239616深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702电话：0755－83203580上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室电话：15026938653 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室电话：13567133673 成都营业部成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号电话：028-65785466南京营业部南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电话：025-83191151 谢谢观看公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理）公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello