飞科电器(603868) 产品结构优化，毛利率稳步提升。2021年三季度业绩点评显示，公司爆款新品打造能力获得市场验证，产品结构持续优化推动毛利率改善，我们上调盈利预测，预计公司2021-23年归母净利润分别为7.04/8.17/9.53亿元（原值7.67/9.00/10.18，下调幅度-8%/-9%/-6%），同比+10.34%/16.05%/16.54%，对应21-23年EPS 分别1.62/1.87/2.18元，参考同行业我们给予公司22年25x PE，上调目标价至46.75元，上调幅度9.2%，维持“增持”评级。
