行业报告|回顾系列 投资评分受到推崇的（首次报道）香港股票市场物业管理行业回顾回顾历史趋势并探索投资机会基本信息行业物业管理平均市盈率 20自物业管理行业出现以来，我们将物业管理行业划分为五个阶段：1.婴儿期（2014 年 7 月至 2017 年 12 月）。 2014年6月之前，直到彩生活才出现明显的物业管理服务，行业平均鱼子行业平均 ROA30.1%16.7%中海地产和绿城服务应运而生。2.介绍阶段（2017 年 12 月至 2019 年 1 月）。物业管理行业应运而生。乘数 2.7行业收入+36.5%同比3.成长阶段（2019 年 1 月至 2020 年 4 月）。该物业考虑到潜在的费用增加、移动技术的采用以及与母公司的合作，管理部门成为市场的焦点上市数量公司上市区46香港联交所公司。4.大流行后猖獗阶段（2020 年 4 月至 2020 年 8 月）。市场从触底反弹，但越来越多的上市物业管理公司将削弱资本增值。5.价值转移阶段（2020 年 7 月至今）。新上市物业管理公司上市首日下跌。报告日期：2021-10-29 宝贵的资本股票研究联系人：余石伦 joe.yu@valuable.com.hk请阅读报告末尾的免责声明。行业亮点：1.该行业日趋成熟，相对于香港股票市场的权重增加。2.领先的物业管理行业已加大扩张力度，并购活动不断增加，以扩大管理区域。3.我们的选择是专注于在管理区域 (AUM) 中具有优势的领先物业管理公司。我们的意见：物业管理板块呈现以下特点：现金流稳定，ROE较高的轻资产模式。在 Covid-19 期间证明具有弹性的反周期。与科技公司合作，提供增值服务由于这些特点，我们对物业管理行业保持乐观。我们的建议：碧桂园 (6098. HK) 绿城 (2869. HK)风险提示：代建业务及非控股方管理业绩低于预期；政策和行业风险；1 有价值的资本，2021年10月29日，星期五2内容1物业管理业检讨：向价值转移的转变 .........................................................................................................................41.1 一世NFANCY秒泰格(2014.7-2017.12) ......................................................................................................................41.2 一世简介秒泰格(2017.12-2019.1) ..........................................................................................................................51.3G行秒泰格乙埃特温(2019.1-2020.4) .......................................................................................................................61.4 磷原声带COVID-19阶段(2020.4-2020.8)....................................................................................................................71.5 伏ALUED反转秒泰格(2020.7-现在) ...........................................................................................................................82行业评论 .................................................................................................................................................................102.1一世加强权重变得越来越重要 ..............................................................................................................................................................102.2乙广鼎秒服务 .......................................................................................................................................................................................132.3伏估价一种分析 ...................................................................................................................................................................................153观点 ........................................................................................................................................................................163.1一世投资逻辑和吨阿吉特C公司 ................................................................................................................................................................................163.2米已获得磷积极的........................................................................................................................................................................................................17 有价值的资本，2021年10月29日，星期五3图1：2017-2020年港股物业管理板块经营总量收入.............................................................................................................................4图2：2017-2020 PM行业总运营收入 .......................................................................................................................................................7图3：归属于公司的净利润父母 ...............................................................................................................................................................7图4：麦芽酒利润（％） ...........................................................................................................................................................................7图5：6 月至 7 月的股票配售2020 ............................................................................................................................................................8图6：新发行的发行首次亮相 ...................................................................................................................................................................9图7：2020年8月至10月的配股2021 ........................................................................................................................................................9图8：自上市物业管理公司2014.............................................................................................................................................................11图9：上市公司总数及市场大写.............................................................................................................................................................12图10：物业管理、房地产、香港PE公平 ............................................................................................................................12图11：物业管理权重部门 .....................................................................................................................................................13图12：平均 1H 2016-21 土地获得 ...........................................