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中顺洁柔(002511)的2021年三季报显示,公司业绩略低于预期,利润有所承压,行业竞争加剧促销力度增强,浆价相对高位影响产品盈利水平。但公司适应市场消费趋势品类持续拓展,未来有望贡献新业绩增长点。考虑到生活用纸行业竞争加剧,公司营销投入和促销力度增强,木浆价格维持相对高位,对盈利水平造成压力,我们下调2021~2023年EPS至0.50(-0.39)/0.74(-0.33)/0.87(-0.49)元,给予公司2021年40倍PE,下调目标价至19.96元,维持增持评级。