2021年三季报点评：产品竞争加剧木浆成本高位，生活用纸盈利略承压

中顺洁柔(002511)的2021年三季报显示，公司业绩略低于预期，利润有所承压，行业竞争加剧促销力度增强，浆价相对高位影响产品盈利水平。但公司适应市场消费趋势品类持续拓展，未来有望贡献新业绩增长点。考虑到生活用纸行业竞争加剧，公司营销投入和促销力度增强，木浆价格维持相对高位，对盈利水平造成压力，我们下调2021~2023年EPS至0.50（-0.39）/0.74（-0.33）/0.87（-0.49）元，给予公司2021年40倍PE，下调目标价至19.96元，维持增持评级。