电子行业周报：三季报业绩高增，看好国产替代景气持续

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  市场整体下跌，半导体上涨4.49% 上周（2021/10/22-2021/10/29）市场整体下跌，半导体指数上涨4.49%。其中：半导体设计+4.0%、半导体制造-0.8%、半导体封测-1.1%、半导体材料 +1.1%、半导体设备+2.3%、功率半导体+2%。上周费城半导体指数上涨，涨幅为1.69%，台湾半导体指数上周上涨1.17%，截至上周（2021/10/29），A股半导体公司总市值达31,779亿元，环比+1.49%，对应2021年整体PE为57.59倍。  三季报业绩高增，设计与功率板块领衔 设计：行业高景气持续+国产替代，行业迎来黄金窗口期，Q3单季归母净利同比增速在-120.95%-11539.41%区间。晓程科技同增11539%，居设计行业首位。MCU方面，兆易创新Q3单季归母净利润8.62亿元，同比+179%；中颖电子Q3归母净利润1.2亿元，同比+104%；模拟龙头圣邦股份Q3归母净利润1.9亿元，同比+86%，位于业绩预告期间上限。CIS龙头韦尔股份Q3归母净利润12.8亿元，同比+73%，高于业绩预告区间中值。 封测：高景气持续，封测厂产线持续满载，Q3单季归母净利增速在-4.04%-130.22%区间。其中华天科技同增132%，居封测行业首位。 设备：持续受益于国内产线扩产，Q3单季归母净利增速在42%-341.02%区间。其中长川科技同增341%，居设备行业首位。设备龙头北方华创Q3归母净利润3.48亿元，同比+144%。 材料：国产替代加速，Q3单季归母净利增速在-115%-3420%区间，南大光电Q3归母净利润同增3412%，居材料行业首位，硅片领军企业立昂微Q3归母净利润同增257%，部分材料企业由于上游原材料价格上涨和限电的影响，21Q3业绩并未完全释放，未来随着不利因素的逐渐缓解和国产替代加速，半导体材料企业业绩有望迎来持续增长。 功率：行业高景气持续&国产替代加速，Q3单季归母净利增速在-40%-6040%区间，华微电子同增6031%，领跑功率板块。斯达半导、士兰微、新洁能均实现业绩大幅增长，继续看好下游需求高增长、国产替代加速的IGBT高景气“赛道”。  投资建议 持续推荐：韦尔股份、兆易创新、斯达半导、时代电气、芯源微。  风险提示 下游代工厂扩产进度可能不及预期、国内厂商先进技术发展可能不及预期、行业景气度持续不及预期。  全文基本格式说明 报告正文全文字体大小为10号，中文为楷体，英文为及数字为Times New Roman。报告全文正文为固定行距18磅。其他未说明的标题、图表题注等按照已有样式应用。  关于摘要要点的具体要求 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 10月29日 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 603501 韦尔股份 266 3.11 5.19 7.36 85 51 36 推荐 603986 兆易创新 170 1.32 2.92 4.21 128 58 40 推荐 603290 斯达半导 400 1.13 2.18 3.03 354 184 132 推荐 688187 时代电气 54 1.75 1.60 2.04 31 34 26 推荐 688037 芯源微 197 0.58 1.10 1.99 339 180 99 推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 分析师：王芳 执业证号： S0100519090004 电话： 021-60876730 邮箱： wangfang@mszq.com 分析师：杨旭 执业证号： S0100521050001 电话： 021-60876730 邮箱： yangxu_yj@mszq.com 分析师：王浩然 执业证号： S0100521040001 电话： 021-60876730 邮箱： wanghaoran@mszq.com 研究助理：赵晗泥 执业证号： S0100120070021 电话： 021-60876730 邮箱： zhaohanni@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生电子】半导体周跟踪：三季报持续披露，兑现国产替代与高景气逻辑 2.【民生电子】半导体周跟踪：三季报陆续披露，高增长逻辑再次兑现（更正报告） -10%0%10%20%30%沪深300电子(申万)[Table_Title] 电子行业 行业研究/周报 三季报业绩高增，看好国产替代景气持续 —电子行业周报20211101 电子行业周报 2021年11月01日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/电子 目录 1 行情回顾：市场整体下跌，半导体上涨4.49% ....................................................................................................... 3 2 行业新闻 .................................................................................................................................................................... 11 3 三季报业绩高增，设计与功率板块领衔 ................................................................................................................. 14 3.1 设计 ............................................................................................................................................................................. 14 3.2 封测 ............................................................................................................................................................................. 17 3.3 设备 ............................................................................................................................................................................. 17 3.4 材料 ............................................................................................................................................................................. 18 3.5 功率 ............................................................................................................................................................................. 19 4 投资建议 .................................................................................................................................................................... 22 5 风险提示 .................................................................................................................................................................... 23 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 24 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 24 nMmRtNyQqPuMoMtMtMmOsO6MdNbRoMnNsQpOeRpOmNfQqQnP6MpPwPMYqNqQxNoOrM 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/电子 1 行情回顾：市场整体下跌，半导体上涨4.49% 上周（2021/10/22-2021/10/29）市场整体下跌，沪深300指数下跌1.03%，上证综指下跌2.18%，深证成指下跌0.29%，创业板指数上涨2.00%，中信电子上涨0.83%，半导体指数上涨4.49%。其中：半导体设计+4.0%、半导体制造-0.8%、半导体封测-1.1%、半导体材料+1.1%、半导体设备+2.3%、功率半导体+2%。 上周费城半导体指数上涨，涨幅为1.86%，2021/1/1-2021/10/29涨幅为22.79%。台湾半导体指数上周下跌0.66%，2021/1/1-2021/10/29涨幅为15.34%。 图1: 费城半导体指数持续上涨 图2: 全球半导体月度销售额及增速 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图3: A股半导体指数 图4: 台湾半导体指数 资料来源：wind，民生证券研究院