本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  市场整体下跌，半导体上涨0.65% 上周（2021/11/01-2021/11/05）市场整体下跌，半导体指数上涨0.65%。其中：半导体设计+4.8%、半导体制造+4.1%、半导体封测+5.4%、半导体材料+3.1%、半导体设备+1.1%、功率半导体+9.6%。功率半导体标的方面：斯达半导+12.84%、时代电气+21.43%、士兰微+5.25%、新洁能+16.64%、华润微+8.35%。上周费城半导体指数上涨，涨幅为8.85%，台湾半导体指数上周上涨1.98%，截至上周（2021/11/05），A股半导体公司总市值达33,318亿元，环比+4.84%，对应2021年整体PE为60.49倍。  重点新闻 联发科、ADI、Maxim及Silicon Labs发布涨价函：本月28日生效。继9月底意法半导体和赛灵思向客户发出涨价函后，近日，海外大厂ADI（模拟）和Silicon Labs（模拟MCU等）也向客户发出涨价函，宣布将对旗下部分产品进行涨价，分别于2021年12月5日、11月28日开始执行。此外台湾经济日报于11月1日称，联发科已在本季调升WiFi 6芯片报价约20%至30%，瑞昱在10月涨10%至15%，今年来累计涨幅至少50%。  IGBT国产替代&电动车、新能源驱动行业高景气 EV渗透率提升&单车价值增加带动电动车IGBT需求量价齐升，我们预计2025年中国电动车IGBT市场规模达210亿元，2020-2025年CAGR达54%。新能源发电受益于风光储装机量提升&国产替代加速，我们预计2025年全球光伏逆变器IGBT市场规模将达75亿元，2020-2025年CAGR达22%。电动车/新能源IGBT的市场空间占比将从2020年的9%/4%提升至2026年的32%/10%。中国市场中电动车/光伏IGBT国产化率仅10%/个位数，全球缺芯，英飞凌等海外龙头交期大幅延长，国内公司迎来加速替代黄金机遇。大陆供应商加速追赶，品类与应用全面扩展。看好国产替代&电动车、新能源高景气，IGBT供需紧张预计持续至23年，看好国内IGBT企业加速国产替代。  投资建议 持续推荐：韦尔股份、兆易创新、斯达半导、时代电气、芯源微。  风险提示 下游代工厂扩产进度可能不及预期、国内厂商先进技术发展可能不及预期、行业景气度持续不及预期。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 11月05日 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 603501 韦尔股份 284 3.12 5.19 6.95 91 55 41 推荐 603986 兆易创新 167 1.87 3.63 5.33 90 46 31 推荐 603290 斯达半导 451 1.13 2.17 3.03 400 208 149 推荐 688187 时代电气 65 2.11 1.60 2.04 31 41 32 推荐 688037 芯源微 191 0.58 1.10 1.99 328 174 96 推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：王芳 执业证号： S0100519090004 电话： 021-60876730 邮箱： wangfang@mszq.com 分析师：杨旭 执业证号： S0100521050001 电话： 021-60876730 邮箱： yangxu_yj@mszq.com 分析师：王浩然 执业证号： S0100521040001 电话： 021-60876730 邮箱： wanghaoran@mszq.com 研究助理：赵晗泥 执业证号： S0100120070021 电话： 021-60876730 邮箱： zhaohanni@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生电子】汽车电子月报：新势力9月销量破万，智能化升级加速 2.【民生电子】半导体周跟踪：三季报陆续披露，高增长逻辑再次兑现20211024 -20%0%20%40%沪深300电子(中信)[Table_Title] 电子 行业研究/周报 IGBT国产替代&电动车、新能源驱动行业高景气 —电子周报20211108 电子周报 2021年11月08日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/电子 目录 1 行情回顾：市场整体下跌，半导体上涨0.65%........................................................................................................ 3 2 行业新闻 ...................................................................................................................................................................... 7 3 IGBT国产替代&电动车、新能源驱动行业高景气 .................................................................................................... 9 4 投资建议 .................................................................................................................................................................... 10 5 风险提示 .................................................................................................................................................................... 12 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 13 rQyQsMzRpQuMqPsMsQtOrQbRbP8OtRnNmOqReRoPmNfQqQxP8OoPoOxNrNnNvPrNsR 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/电子 1 行情回顾：市场整体下跌，半导体上涨0.65% 上周（2021/11/01-2021/11/05）市场整体下跌，沪深300指数下跌1.35%，上证综指下跌1.57%，深证成指上涨0.08%，创业板指数上涨0.06%，中信电子上涨4.56%，半导体指数上涨0.65%。其中：半导体设计+4.8%、半导体制造+4.1%、半导体封测+5.4%、半导体材料+3.1%、半导体设备+1.1%、功率半导体+9.6%。 上周费城半导体指数上涨，涨幅为8.85%，2021/1/1-2021/11/5涨幅为34.38%。台湾半导体指数上周上涨1.98%，2021/1/1-2021/11/5涨幅为17.63%。 图1：费城半导体指数持续上涨 图2：全球半导体月度销售额及增速 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图3：A股半导体指数 图4：台湾半导体指数 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000费城半导体指数-10%0%10%20%30%40%0102030405060销售额（十亿美元）YoY02,0004,0006,0008,00005001,0001,5002,0002,5003,0002021-01-042021-02-032021-03-052021-04-042021-05-042021-06-032021-07-032021-08-022021-09-012021-10-012021-10-31中信行业指数:半导体沪深300指数（右轴）3003504004505002021-01-042021-01-242021-02-132021-03-052021-03-252021-04-142021-05-042021-05-242021-06-132021-07-032021-07-232021-08-122021-09-012021-09-212021-10-112021-10-31中国台湾半导体行业指数 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 周报/电子 图5：2021-11-05细分板块估值情况 图6：上周半导体各细分板块涨跌幅情况 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 注：PE=最近市值/2021年wind一致预期净利润 注：PB=最近市值/2021年wind一致预期净资产 上周（2021/11/01-2021/11/05）半导体行业涨幅前五公司为芯碁微装（+22.10%）、新莱应材（+14.49%）、澜起科技（+14.18%）、立昂微（+12.76%）和景嘉微（+12.53%），涨幅后五的公司中环股份（-8.04%）、中兴通讯（-4.05%）、睿创微纳（-3.43%）、博通集成（-3.37%）和富瀚微（-3.30%）。 图7：上周半导体行业涨跌幅前五公司 图8：上周半导体行业涨跌幅后五公司 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 0123456020406080100设计制造封测材料设备功率总体PEPB（右轴）0%2%4%6%8%10%12%设计制造封测材料设备功率涨跌幅22.10%14.49%14.18%12.76%12.53%0%5%10%15%20%25%芯碁微装新莱应材澜起科技立昂微景嘉微周涨跌幅-8.04%-4.05%-3.43%-3.37%-3.30%-10%-8%-6%-4%-2%0%中环股份中兴通讯睿创微纳博通集成富瀚微周涨跌幅 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 [Table_Page] 周报/电子 截至上周（