电子行业IGBT专题周报：乘新能源之风，国产替代正当时

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2021年12月21日电子行业IGBT专题周报：乘新能源之风，国产替代正当时核心观点IGBT：需求增长+国产替代，中国IGBT行业有望实现放量增长兼具MOSFET及BJT两类器件优势，IGBT被称为电力电子行业的“CPU”。IGBT是由BJT(双极型三极管)和MOS(绝缘栅型场效应管)组成的复合全控型电压驱动式功率半导体器件。兼具有MOSFET的高输入阻抗、器件驱动功率小、开关速度快、BJT器件饱和压降低、电流密度高和GTR的低导通压降的优点。历时超30年，IGBT已经发展至第七代，各方面性能不断优化。IGBT作为新型功率半导体器件的主流器件，其应用领域包含工业、4C（通信、计算机、消费电子、汽车电子）等传统产业领域，以及轨道交通、新能源、智能电网、新能源汽车等战略性新兴产业领域。国产替代空间巨大，供需关系维持紧俏。受益于工业控制及电源行业市场的逐步回暖，以及下游的变频家电、新能源汽车等领域的迅速发展，全球及中国IGBT市场规模持续增长。根据WSTS数据，预计2022年全球IGBT市场规模将达到近57亿美元，2017-2022年CAGR达到7.04%。目前IGBT市场主要被海外大厂占据，国内企业起步较晚，高端产品自给率仍然较低，国产替代空间较大。目前全球IGBT缺货涨价现象仍较为明显，中国企业有望把握机遇，加速推进国产替代，市场份额或将快速提升。新能源汽车、充电桩、光伏、风电市场需求旺盛，IGBT市场需求持续扩大。IGBT下游应用广泛，其中新能源汽车、充电桩、可再生能源发电等新兴领域的快速发展将带动市场空间持续扩大。（1）新能源汽车：汽车电动化趋势带动IGBT市场需求高速增长，预计2025年我国新能源汽车市场IGBT规模将达到385亿元，2019-2025年CAGR达33.8%。（2）充电桩：新能源汽车快速发展带动配套充电桩保有量持续提升，预计2025年我国充电桩保有量将升至1240万台。按各类充电桩市场成本及IGBT在充电桩中成本占比20%测算，预计2025年我国充电桩IGBT市场规模将达324亿元，2021-2025年CAGR达49.1%。（3）可再生能源（光伏&风电）：在全球各国积极推行碳中和的背景下，可再生能源发展进入快车道，作为光伏逆变器及风电变频器中的核心组件，预计2025年我国光伏逆变器及风电变频器功率器件及IGBT市场规模将分别达105.5亿元和277.74亿元，2021-2025年CAGR分别达17.2%和10.4%。投资建议：对标海外龙头企业，建议关注整体研发实力强劲，产品高端化布局的各细分赛道领先企业。风险提示（1）下游需求不及预期（2）国产替代进度不及预期（3）市场竞争造成价格下滑风险相关标的【斯达半导】【时代电气】【士兰微】【华润微】【新洁能】【扬杰科技】【闻泰科技】评级推荐（维持）报告作者作者姓名赵翼资格证书S1710521110001电子邮箱zhaoy593@easec.com.cn股价走势相关研究《电子行业周报：2022年全球半导体市场规模预计增长11%，PMIC缺货或将延续至明年上半年》2021.12.15《东亚前海证券电子行业2022年度策略报告-半导体国产替代进程深化，汽车电子引领需求增长》2021.12.13《东亚前海证券-电子行业-功率半导体行业深度报告-乘风新能源汽车，国产替代渐行渐近》2021.11.22《电子行业专题周报：功率半导体千亿赛道，国产替代渐行渐近》2021.11.10《电子行业周报：折叠屏手机市场蓄势待发》2021.11.02行业研究·电子·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明2电子正文目录1.本周投资要点...................................................................................................................................................................51.1.IGBT总览：IGBT被称为电力电子行业的“CPU”....................................................................................51.1.1.功率半导体：电子装置电能转换与电路控制的核心..........................................................................51.1.2.功率半导体=功率器件+功率IC.............................................................................................................51.1.3.IGBT：电力电子行业的“CPU”........................................................................................................61.1.4.IGBT发展史：历经七代技术演进，产品性能逐代提升...................................................................61.1.5.下游应用：新能源汽车、轨交等新兴领域打开市场空间..................................................................71.2.市场情况：国产替代空间巨大，供需关系维持紧俏......................................................................................81.2.1.市场规模：2022年全球IGBT市场规模有望达到57亿美元............................................................81.2.2.市场格局：海外大厂占据主要市场，中国企业追赶空间大..............................................................91.2.3.市场现状：交期持续拉长，价格普遍上行..........................................................................................91.3.市场空间测算.....................................................................................................................................................101.3.1.新能源汽车：2025年我国新能源汽车IGBT市场规模将达385亿元，2019-2025年CAGR达33.8%....................................................................................................................................................................101.3.2.充电桩：2025年我国充电桩IGBT市场规模将达324亿元，2021-2025年CAGR达49.1%..121.3.3.光伏：IGBT是光伏逆变器中的核心器件，2021-2025年我国光伏逆变器功率器件市场规模CAGR达17.2%...................................................................................................................................................141.3.4.风电：功率半导体是风电变频器的主要组成部分，2021-2025年我国风电变频器IGBT市场规模CAGR达10.35%............................................................................................................................................161.4.国内外重点公司布局情况.................................................................................................................................181.4.1.中国IGBT产业链.................................................................................................................................181.4.2.斯达半导：国内IGBT龙头企业，全球IGBT模块市占率第六....................................................181.4.3.时代电气：轨交电气龙头，高压IGBT产品实现国产替代............................................................191.4.4.士兰微：产能持续落地，产品高端化进程顺利................................................................................201.4.5.华润微：国内功率IDM龙头，积极布局第三代半导体..................................................................211.4.6.新洁能：全面布局MOS、IGBT产品，设计龙头技术高端化优势明显.......................................221.4.7.扬杰科技：产品高端化布局开启第二成长曲线................................................................................221.4.8.闻泰科技：以半导体为核心，安世引领国产功率半导体................................................................232.上周市场.........................................................................................................................................................................252.1.周涨跌幅排名.....................................................................................................................................................252.2.行业估值水平...............................