环保行业2021三季报总结：环保分化，运营稳步增长，工程仍在修复

环保行业2021三季报总结显示，环保水务公司整体业绩同比转好，但业绩分化加大。其中，运营龙头公司仍然持续稳步增长，盈利能力和现金流总体良好。垃圾焚烧及水务稳健增长，烟气治理重回增长状态，危废快速增长，环保工程利润与去年持平，环卫及环境监测等板块利润下滑。环保水务板块总体收入同比增长24%、利润同比增长15%。2021Q3板块平均毛利率同比去年下滑2.76pct至32.50%，不同细分板块平均毛利率均有所下滑。行业平均资产负债率48.50%，与去年同期基本持平。但是运营板块和工程服务板块出现了明显分化：垃圾焚烧及水务板块资产负债率上升，但是资产质量较好，保持稳健扩张态势；环保工程板块资产负债率略下降，完成了初步的修复，但是仍然难言健康，后续仍有降低负债和摊销的压力。建议重点关注碳中和相关的环保行业投资机会，包括垃圾焚烧及再生资源板块。

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