海通证券发布了2021年三季报,实现营业收入348.39亿元,同比增长23.31%;实现归属于母公司股东的净利润为118.26亿元,同比增长39.10%。公司资产规模小幅上行,金融投资有所增加。投资与信用业务收入实现较快增长,信用减值损失大幅减少,是公司营业净利率提升的主要原因。我们预测2021-2023年公司净利润分别为144.4亿元、175.4亿元、201.7亿元,增速分别为32.8%/21.4%/15.0%,当前股价对应的PE为10.9/9.0/7.8x,PB为1.0/0.9/0.8x。公司在头部券商中盈利增速较高,当前估值处于历史较低分位,我们维持其“增持”评级。
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