2021年三季报点评：渠道模式冲击短期业绩，组合动作带来长期亮点

根据报告，公司2021年前三季度实现营业收入8.56亿元，同比增长7.78%，实现归母净利润0.77亿元，同比下降37.73%。其中，Q3实现营业收入3.12亿元，同比增长2.71%，环比增长19.32pct。公司预计四季度新品上市可期，渠道多元化发展进行中。毛利率为34.55%，同比下降6.07pct，期间费用率为23.17%，同比增长0.92pct。我们调整此前盈利预期，预计2021-2023年公司实现收入13.26/16.65/20.07亿元，同比增长13.1%/+25.5%/+20.6%；实现归母净利润1.50/2.02/2.52亿元，同比增长-16.5%/+35.0%/+24.9%。我们维持“推荐”评级。

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