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中微公司（688012.SH）发布三季报，实现营收20.73亿元，同比增长40.4%；实现归母净利润5.42亿元，同比增长95.66%。对应第三季度营收7.34亿元，同比增长47.45%；归母净利润1.45亿元，同比下降8.02%。扣非净利高增，毛利率维持高位。三季报存货增加2.26亿元至16.58亿元，主要构成为已发出商品，有望在四季度兑现业绩。公司作为国内CCP设备领军者，在长江存储等本土逻辑芯片晶圆厂产线份额达35%，存储厂份额更高，展望明年，国产线加速落地将为公司带来进一步增长的设备需求，而在研的薄膜设备（EPI、LPCVD）亦有望于明年推出。我们预计公司2021/22/23年，营收分别为30.74/44.54/61.97亿元，归母净利润分别为6.51/8.03/10.62亿元，对应当前股价PS分别为41/30/21倍。公司作为半导体设备行业的龙头公司，随着设备技术的不断突破，具备较强的国产替代确定性，市占率有望持续提升，维持“买入”评级。
