2021年三季度业绩点评：单季度业绩符合预期，看好后续新产品品类突破潜力

华创证券研报指出，完美世界2021年三季度业绩符合预期，看好后续新产品品类突破潜力。单季度来看，2021年Q3公司实现归母净利润5.42亿元，yoy+1.2%；预计三端新游《梦幻新诛仙》贡献了主要增量。前三季度同比下滑主要由于公司于2021年第二季度关停了部分表现不达预期的海外游戏项目，由此产生一次性亏损约27,000万元；以及部分老游戏相较于疫情背景下高基数自然回落。预计公司后续影视业务仍将以消化存量+少量有确定性的新剧为主。公司重点开放世界MMO新游《幻塔》付费终测定档11月10日，预计测试完后将尽快上线；当前新版本质量与内容预计都将会有极大的提升。我们预计今年将上线已有版号的《幻塔》与《完美世界：诸神之战》；预计储备中《幻塔》海外版、《梦幻新诛仙》东南亚版与《天龙八部2》等新游戏会相对较快上线。公司自2017年以来PE(TTM)的中位数为27X，结合当前行业估值，我们给予公司PE25X；加回海外一次性减值后对应21年目标价在20.2元，维持“推荐”评级。

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