本文主要分析了贝泰妮公司2021年三季报，公司实现营业收入21.13亿元，同比增长49.1%，归母净利3.55亿元，同比增长65.03 %，扣非归母净利3.33亿元，同比增长70.18%。其中，Q3单季实现收入约7.00亿元，同比增长47.29%，实现归母净利0.90亿元，同比增长64.29%，扣非归母净利0.80亿元，同比增长75.81%。公司销售毛利率为76.90%，同比+0.1pct，销售净利率16.84%，同比+1.73pct，扣非归母净利率15.8%，同比增长2.00pct，销售费用率为46.3%，同比下降0.70pct，管理费用率为6.80%，同比下降1.40pct，坚持对研发的重视，1-9月公司研发费用投入为6848.14万元，同比增长44.48%，经营性现金流3.48亿元，同比增长499.90%。公司在多元化营销、线上+线下同拓展、推陈出新拓品类、品牌建设等方面取得了显著成果。公司公告，鉴于目前资本市场环境变化、公司实际情况、融资环境等因素，终止筹划发行H股票事项。同时公告，于10月25日以自有资金4000万元拟设立全资子公司“海南贝泰妮私募基金管理有限公司”。预计2021-23年归母净利为8.10/11.07/14.59亿元，EPS为 1.91/2.61 /3.44元，PE为115/84/64倍，维持“推荐”评级。
