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苏文电能是一家民营配网EPCO龙头公司，2021年Q1-3实现营收11.9亿元，同增32%；实现归母净利润2.0亿元，同增37%。随着我国配售电市场化改革不断深化，公司作为民营配网EPCO龙头将持续受益，后续增长动力有望不断强化。公司2021Q1-3毛利率28.9%，较上年同期提升1.4个pct，已连续4个季度同比提升，规模效益不断显现，后续随着公司设备业务发力，产业链整合力度不断加大，毛利率有望继续提升。我们预测公司2021-2023年归母净利润分别为3.1/4.2/5.7亿元，同比增长31%/36%/35%，EPS分别为2.21/3.00/4.06元，2020-2023年CAGR为34%，当前股价对应PE为29/22/16倍，维持“买入”评级。
