2021年三季报点评：看好培育钻石后续产能释放

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根据公司发布的2021年三季报，力量钻石在本季度实现营业收入3.44亿元，同比增长106.89%，归母净利润1.61亿元，同比增长271.21%，扣非归母净利润1.57亿元，同比增长298.09%。毛利率为63.05%，同比增长22.73pct，第三季度毛利率为59.31%，同比增长22.55pct。虽然单季度毛利率有所下降，但公司看好后续产能释放，预计培育钻石后续产能稳步扩张将带来业绩提升。同时，由于全球培育钻石中游加工环节95%的产能位于印度，可以通过印度培育钻石市场行情判断全球产业景气度。目前行业供不应求趋势持续下，龙头公司积极扩张培育钻石产能，我们认为扩产瓶颈主要在于资金和技术。公司通过IPO募资5.91亿元中的3.36亿元直接用于购买320台六面顶压机投入新工厂建设，有望突破产能限制。同时，公司拥有包括原材料配方技术和高品级培育钻石合成技术在内的多项专利，生产技术行业领先，同时加大研发投入持续优化升级。再上游压机产能的提升速度有限，核心在于锻造式铰链梁产能的短缺，故而我们判断行业扩产速度不会使市场供需结构迅速反转，培育钻石价格仍将健康发展。因此，我们看好公司后续产能释放，维持“增持”评级。