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海象新材发布了2021年三季报,1-9月实现营收13.01亿元,同比增长42.33%,归母净利润0.77亿元,同比减少47.83%,基本EPS 0.75 元。收入快速增长,原材料拖累利润。公司收入增长和费用率下滑的贡献被毛利率下滑所吞噬。由于公司产品定价采用成本加成法,且提价具有滞后性。未来随着公司新订单签订及新产品推出,公司具有将成本的上涨向下游传导的能力。海外市场渗透率提升,产能扩张支持高增长。预计公司21-23年EPS为1.17 /1.96/2.64元,采用市盈率相对估值法,给予公司未来 6-12个月35.28元(18X)的目标价。首次覆盖给予“买入”评级。