东海期货研究所 1 纯碱库存拐点隐现，期价大幅下挫 玻璃：政策稳价基调下，期价承压运行 1.核心逻辑：政策导向偏空，现货端驱动较弱，盘面深贴水反应较充分。后市转折点或在上游是否存超预期冷修，需求端地产融资环境是否有所改善。 2.操作建议：1-5反套逢低止盈 3.风险因素：供应端扰动、宏观政策调控 4.背景分析： 周五玻璃期价跌停，01合约夜盘收报2016元/吨，05合约夜盘收报2040元/吨。纯碱及燃料价格大幅下行成本端支撑减弱，此外玻璃库存持续累库，期价承压。 现货下游企业订单仍受限电影响，开工负荷不高，多数厂家观望为主。沙河市场生产企业产销不高，贸易商价格较为灵活；华东市场厂家出货一般，下游拿货疲软；华中市场价格大稳小动，下游接货谨慎。供应方面浮法企业开工率88.51%，环比下调0.38个百分点。上周样本企业总库存4104.33万重箱，环比上涨2.25%，同比上涨31.71%，库存天数20.24天。 据隆众资讯，全国均价2714元/吨，环比下跌0.49%。华北地区主流价2700元/吨；华东地区主流价2760元/吨；华中地区主流价2582元/吨；华南地区主流价2748元/吨；东北地区主流价2764元/吨；西南地区主流价2763元/吨；西北地区主流价2680元/吨。 纯碱：供应持续偏紧，期价创新高 1.核心逻辑：碱厂集中检修接近尾声，但关于能耗双控限产加码对供应造成较大扰动。需求方面预期向好，后市需警惕下游浮法玻璃厂超预期冷修风险。重碱新价后盘面估值不高。 2.操作建议：谨慎者逢高止盈 3.风险因素：疫情变数、潜在需求释放不及预期 4.背景分析： 周五纯碱期价夜盘延续跌停，01合约夜盘收报2740元/吨，05合约夜盘收报2710元/吨。政策发力稳定煤炭价格，焦煤焦炭动力煤跌停，燃料成本下行纯碱期价跟随，此外纯碱库存拐点隐现。 东海期货| 产业链日报2021年10月25日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 现货需求表现一般，下游玻璃企业对高价纯碱签单意愿不强。国内纯碱装置开工率为75.33%，青海地区最近汽运、火运偏紧张，运力受限，纯碱厂家发货受到一定影响，库存有所累积。上周国内纯碱库存33.63万吨，环比增加4.33万吨。 据隆众资讯，东北地区重碱3850元/吨；华北地区重碱3800元/吨；华东地区重碱3650元/吨；华中地区重碱3650元/吨；华南地区重碱报价3800元/吨；西南地区重碱价格3900元/吨；西北地区重碱价格3500元/吨。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn