金融期货日报 国元期货研究咨询部 2021年10月26日 房产税试点出台 期指分化期债收平 策略观点 四季度经济下行压力仍在，工业品价格居高不下。宏观政策持稳，经济仍处在结构调整的过程中。股市主要指数陷入震荡，期债受到通胀预期压制。 期指方面，指数震荡分化。经济下行令上证50指数承压，而中证500指数受周期行业的影响较大。，短期利空释放，建议短线逢低做多，IF2111多单4933点止损、IH2111多单3290点止损、IC2111多单7000点止损。 期债方面，债券市场关注焦点暂时由经济增长转向通货膨胀以及货币政策，整体判断期债高位调整行情，建议空单减持。 一、期货行情 周一股指期货震荡分化，仅IH小跌。主要产业结构性调整延续，指数震荡概率大。房产税试点政策出台，市场反应尚可，短期利空释放，主要指数有走稳迹象。 国债期货窄幅震荡，大体收平。央行开展2000亿逆回购，对市场情绪有所提震。通胀预期较强、宽信用的政策方向均对期债带来心理压力。债市多空分歧开始增加。 表 1：期货行情走势 数据来源：Wind、国元期货 二、现货行情 主力合约 收盘价 日涨跌幅 成交量（手） 持仓量 日增仓 IF2111 4973.8 0.30% 58545 68140 -4409 IH2111 3317.2 -0.03% 36616 45535 -455 IC2111 7059 0.78% 42161 74674 -3294 TS2112 100.61 0.01% 8608 24276 -22 TF2112 100.63 0.03% 17874 70920 -777 T2112 99.04 0.00% 50492 154746 154 许 雯 电话：010-84555101 邮 箱xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3023704 投资咨询资格号 Z0012103 2 / 6 金融期货日报 周一股市延续缩量震荡整理格局，两市成交10148亿，向资金净买入9亿。行业板块方面，储能、PVDF、HIT电池、电力设备等板块上涨，房地、保险、教育、旅游等行业下跌。周期股高位震荡，市场轮动状态还在。 表2：股票市场行情 主要指数 收盘价 成交额(亿元) 日涨跌点 日涨跌幅 上证综指 3609.9 4439.6 27.3 0.8% 深证成指 14596.7 5707.9 103.9 0.7% 创业板 3338.6 2158.1 53.7 1.6% 沪深300 4979.5 2994.1 19.8 0.4% 上证50 3312.3 789.7 -5.8 -0.2% 中证500 7104.0 1846.1 77.9 1.1% 数据来源：Wind、国元期货 国债现券收益率下行0-1BP。央行逆回购操作再加码至2000亿，对冲税期高峰、政府债券发行缴款。资金面整体充裕，跨月资金利率走高。经济基本面压力未消，债市有支撑；能源、商品价格大涨，通胀预期抬头。基本面多空交织，债市方向取决于央行政策抉择，10年期国债收益率突破2.8-3.0%区间运行的概率较大。 表 3：银行间国债到期收益率 期限 利率(%) 涨跌(bp) 3M 2.21 -2.0 1Y 2.34 -0.4 2Y 2.58 -0.7 3Y 2.66 0.6 5Y 2.85 0.3 7Y 2.99 -0.7 10Y 2.99 -0.7 30Y 3.53 0.5 数据来源：Wind、国元期货 表 4：主要货币市场利率 期限 利率(%) 涨跌(bp) FR001 1.62 -6.0 FR007 2.32 32.3 FR014 2.41 -3.9 Shibor O/N 1.61 -6.2 3 / 6 金融期货日报 Shibor 1W 2.24 18.7 Shibor 2W 2.41 -2.4 R001 1.65 -5.3 R007 2.50 47.0 数据来源：Wind、国元期货 三、行业要闻 1. 发改委：会同有关方面成立联合工作组，对国内具有全国性影响的所有煤炭价格指数编制发布单位，启动价格指数行为评估和合规性审查。对评估和合规性审查中发现的违规行为，将依规采取约谈、公开曝光、限期整改、暂停发布、列入失信名单等惩戒措施；对构成违法的，由相关部门依法追究法律责任。 2. 发改委：赴国家能源集团、华能集团、大唐集团、中煤集团等调研对接中央企业煤炭增产增供工作。对于部分处于“临门一脚”项目，采取“一矿一策”方式，逐一协调解决问题，尽快推动煤矿项目投产增产，为进一步提高煤炭生产供应能力作出更大贡献。 3. 央视财经：部分地区的蔬菜供应趋紧，部分叶菜的价格甚至高过猪肉。从9月底开始，受持续降雨影响，部分产区的蔬菜产量远远不如往年，货源大量减少。从9月19日当周开始，有着中国蔬菜价格晴雨表之称的寿光蔬菜价格指数的周指数已经连涨四周，其中叶菜类和茄果类蔬菜涨幅较大。 4. 两市融资余额：截至10月22日，上交所融资余额报9031.52亿元，较前一交易日减少30.03亿元；深交所融资余额报7955.36亿元，较前一交易日减少30.55亿元；两市合计16986.88亿元，较前一交易日减少60.58亿元。 5. 中证报：消息称，中证协就《股票公开发行并在北京证券交易所上市承销规范》向券商征求意见。其中，主承销商应当对战略投资者的选择标准、配售资格以及是否存在相关法律法规、监管规定及自律规则规定的禁止性情形进行核查，出具专项核查文件并公开披露。 6．据证券时报，据中央结算公司数据，截至9月末境外机构在中央结算公司的债券托管量为3.49 万亿元，同比增长34.59%，环比增持884亿元，连续 34个月增持。境外机构通过“全球通”持债占比73.53%，通过“债券通”持债占比26.47%。境外机构持有前三大券种分别是国债、政策性银行债和商业银行债券。 7. 据第一财经，为了防控地方政府债务风险，中央今年发文要求加强地方人大对政府债务审查监督，全国人大常委会办公厅近期将出台相关具体实施意见，据了解一些省市人大已经开始着手起草相关文件，以强化对地方政府债务监管。 附：数据图表 4 / 6 金融期货日报 图1、沪深300主力合约基差 图2、上证50主力合约基差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图3、中证500主力合约基差 图4、融资余额 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图5、国债收益率 图6、国债期限利差 (40)(20)020406080沪深300主力合约现货期货价差(40)(20)020406080上证50主力合约现货期货价差(60)(40)(20)020406080100120中证500主力合约现货期货价差13,00013,50014,00014,50015,00015,50016,00016,50017,00017,50018,000融资余额融资余额（亿元）2.22.73.22021-06-212021-07-212021-08-212021-09-212021-10-21中债国债到期收益率2年5年10年0.00.10.20.30.40.52021-06-212021-07-212021-08-212021-09-212021-10-21国债收益率利差10年-2年10年-5年 5 / 6 金融期货日报 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 6 / 6 金融期货日报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818